高すぎるバフェット指標、逆イールド、エリオット波動天井圏…歴史からみる崩壊の予兆

逆イールドは市場崩壊の予兆か？

　こうした状況の中、米3年国債と5年国債で長短金利逆転が起こっている。米利回り曲線の一部で長短金利が逆転したのは約10年ぶりだ。

　1980年、1990年、2000年、2007年に逆イールドが起こったことからも言えることだが、10年というのはひと相場の終わりである。2008年から2018年までの米国の景気拡大は1991年から2001年までの10年の拡大と肩を並べているが、逆に10年も景気拡大というのは、“そろそろ”というサインだろう。

　1969年以降のデータでは、逆イールドは平均すると景気後退前の10カ月前（最大のタイムラグは16カ月）に発生し、失業率の反転は景気後退の9カ月前に発生している。

　逆イールドはいつもFRBの利上げ起こる。（1）賃金は上がらずインフレにならず資産価格だけが青天井、（2）中央銀行の爆買いという自作自演、（3）低ボラティリティという3つの特徴を持っていた＜全資産バブル＞も、そろそろ曲がり角に来ているようだ。そして、株の長期投資にふさわしい期間は、利下げや金融緩和期であって、今ではない。

●米10年国債と2年国債のスプレッドと景気後退期

 

●逆イールドとバブル崩壊

　1970年代初頭のニフティ・フィフティ（素敵な50銘柄）相場、1990年代後半のITバブルの暴落、2008年のリーマンショックなど、すべて政策金利の引き上げが原因だった。