日経平均：業績好調でも短期的な下値不安は残る。強まる米金融引き締め懸念

金融相場から業績相場への移行期との見方を継続

　過去の景気過熱局面と比較すると、まだ米長期金利の水準は低く、緩和的状況が続いていると言えます。米国株はいずれ業績相場に転換して上値トライするものと考えています。

　ただし、それにはまだかなり時間がかかる見込みです。目先、ナスダックを中心に、米引き締めを見据えて、調整が続く可能性が高いと見ています。

米長期金利とFF金利、NYダウの推移：2004年1月～2022年2月（4日）

　以下の景気局面分析において、当面、景気拡大「中期」が続くとの見方がメインシナリオです。一方、一気に景気過熱期に入るとの不安もあり、しばらくその不安が払しょくできない状況が続きそうと考えています。

景気循環と、金利・株価循環の関係

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