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株が上がると利下げもQEもやりにくくなるという中央銀行相場のパラドックス
『隠れQE』でバブルが延命している。世界は人為的に作られた流動性で溢れている。だが、株が上がれば上がるほど、金融当局は利下げもQE（量的緩和）もやりにくくなる。そうなると、株は下がる。これが人為的に作られた相場のパラドックスである。
2019年10月30日のFOMC（米連邦公開市場委員会）は予想通り0.25％の利下げとなった会見でパウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長が「予防的利下げの休止」を示唆した。10月から量的緩和を再開（隠れQE）しており、来年の3月までは株の下落がない限り利下げは打ち止めだと言われている。
米国はQE3終了後5年ぶりに量的緩和を再開
隠れQEで想定通りリスクオン相場に
米金融当局はバブルの延命のために2つの措置を打ち出してきた。
（1）9月中旬のレポ市場危機以降、NY連銀が実施している臨時の資金供給オペを来年1月まで継続する。（いわゆるPOMO［恒久公開市場操作］）
（2）FED（連銀）は10月中旬以降に月600億ドルの短期国債の購入を開始し、これを少なくとも2020年の第2四半期まで継続する。
米国は2019年10月15日から米国債の購入を再開したのである。QE3（量的緩和第3弾）が終わってから5年で、米国は量的緩和に戻ることとなった。連銀がQEをやめてQT（量的引き締め）を5年続けた結果、9月中旬にレポ市場で金融危機が起きたことから、OMO（公開市場操作）をPOMOに変えて、金融危機を防ごうというのが今回の量的緩和再開の背景だ。
今のところ暫定的な処置ではあるが、量的緩和が再開されたので、株式市場はリスクオンの方向に舵を切っている。
FEDのバランスシート（青）とNYダウ（赤）の推移（2007年～2019年）
資産縮小時の株価（グラフの黄色の部分の時期）は上がらなかったが、運用者の間ではこれからはリスクオンだという声が飛んでいる。
