金相場上昇が先読み？米中激突リスク。ナスダック押し目は買いか

DXの普及加速。ナスダックの押し目は狙うべき？

　米国で時価総額が増加してきた大手ハイテク企業（GAFAMなど）は、コロナ危機とロックダウンを乗り越えただけでなく、ビジネス上の観点で自らの優位性を鮮明にしてきた感があります。3月以降の「過剰流動性」（金融当局や政府による巨額資金供与）がナスダック主力銘柄のバリュエーション評価（予想PERや予想PBR）を高める役割を果たしてきたことも株高要因です。

　米国市場では、これら大手ハイテク銘柄群が「グロース株優位」をけん引してきたと言っても過言ではありません。

　米国や世界の投資家は、ナスダック主力株の事業規模、強固なバランスシート、高い収益性（高ROE）、成長期待を備える投資対象としてマネー（投資資金）が向かいやすくなっています。

　特に、コロナ禍で進む「移動・対面の自粛時代」に応じたDX（デジタル・トランスフォーメーション）の普及加速が追い風となっています。実際、ナスダック100指数ベースのEPSは、2019年の最高益（実績）に続き、2020年も前年比増益、2021年、2022年も増益を続け最高益を更新する見通しとなっています（図表4）。

　ナスダック100指数には、最近時価総額を急増させているテスラ（TSLA）、ペイパル・ホールディングス（PYPL）、ズーム・ビデオ・コミュニケーションズ（ZM）なども含まれています。

　ナスダック主力銘柄も2～3月時は株価急落に見舞われました。その後、業績見通しの底堅さと成長期待の高まりが再び投資家マネーを引き付けてきました。ナスダック総合指数もナスダック100指数も7月は最高値を更新しましたが、相場に「楽観からの揺り戻し」や「スピード調整」はつきものです。

　特にグロース株には「行き過ぎ感」や「懐疑論」が復活しやすく、モメンタム（勢い）の反動が表面化しやすい特徴があります。

　重要な点は、ナスダック100指数が新陳代謝を繰り返しながら市場平均（S&P500指数）を長期の視点で上回ってきたことです。リスク（リターンのブレ）が高くとも、リスク許容度の高い投資家に優れたリターンを提供してきた市場実績に注目したいと考えています。

　米国市場では、感染拡大と経済的影響の行方、大統領選挙の動向、米中対立激化の行方などのリスク要因に注意しつつ、市場センチメント悪化で下落したナスダック100指数の押し目に投資機会を見出したいと思います。

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