結論：これだけ覚えておいてください

　今日のレポート内容は、中上級者向けです。初心者の方は、以下の結論だけお読みください。

＜結論＞

◆日経平均先物（3月限）は、3月11日まで日中、日経平均とほぼ同値で推移する。

◆日経平均先物（6月限）は、3月12日から3月29日まで日中、日経平均よりも約190円低い水準で推移する。先物が190円低くても、それは先安感を表すものではなく、理論値通りに値がついているだけである。

◆日経平均先物（6月限）は、3月30日以降、日中、日経平均とほぼ同値で推移するようになる。

　今日は、先物の値動きが上記のようになる理由を、解説します。「なぜ、そうなる？」まで、きちんと勉強したい方は、以下をお読みください。

日経平均先物の夜間取引は、翌日の日経平均を先取りすることもある

　朝、東京証券取引所が開く前に、「シカゴ（CME）日経平均先物が（前日の日経平均終値と比べて）大幅安」というニュースを聞くと、ヒヤリとします。その日の日経平均が大幅に下がって始まることが多いからです。

　逆に、「シカゴ（CME）日経平均先物が大幅高」と聞くと、期待が高まります。その日の日経平均が大幅に上昇して始まることが多いからです。

　通常、日経平均先物（期近）の理論値は、日経平均とほぼ同値です。したがって、「CME日経平均先物が、（前日の日経平均終値より）190円安い」と聞くと、「今日の日経平均は190円くらい下がって始まる可能性がある」と解釈する人が増えます。普通は、その解釈で問題ありません。

　例外として、3月12日（3月のSQ後）から3月29日（3月の権利つき最終売買日）の間に、日経平均先物（6月限）を見る場合だけ、見方が異なります。「約190円下でCME日経平均先物（6月限）の値がついていれば、当日の日経平均は上がりも下がりもしないで始まる可能性が高い」と解釈できるようになります。