株は半年～1年先を織り込んで動く、先行き新型コロナ克服見えた？

　コロナ・ショックで、世界経済は、戦後見たことのない急激な悪化に見舞われています。米国の完全失業率は、新規失業保険申請件数の急拡大から判断して、戦後最悪の14％まで上昇している可能性があります。航空業界や観光業界では、このままでは世界中で破綻が増加する可能性もあります。

　そんな中、米国株を中心に、世界的に株の反発が続いています。日経平均株価も、CME（シカゴ先物取引所）先物で2万円を超える上昇となっています。不況下の株高は、いつまで続くのでしょうか？

　私は、過去25年間、日本株のファンドマネージャーをやってきましたが、「不況下の株高」は、過去、何度も見てきました。逆に、「好況下の株安」も何度も見ています。

「不況下の株高」は、後から振り返ると、半年～1年後に景気が回復することを先に織り込んでいた場合がほとんどです。逆に、「好況下の株安」は、半年～1年後の景気悪化を織り込んでいたと言えます。

　景気と株価は連動しているように見えて、連動していません。株価の方が、おおむね半年～1年、景気循環先取りして動くことが多いからです。

　つまり、今の「不況下の株高」が正しいとすると、半年～1年後に、景気が回復に向かうことになります。さすがに、半年後は難しいと思いますが、1年後ならばあり得ないこともないと、思います。