カルテット運用って？新春波乱相場とリスク分散効果の本領

手数料0円ETFで「カルテット（四重奏）運用」を構築

　前述のように、投資環境の変化次第で好不調が入れ替わる資産別のリスク・リターン特性を理解し、内外資産に広く分散投資をすることで「運用資産全体のリスク低減」を目指したいと思います。

　国内の公的年金のうち、厚生年金と国民年金の積立金の管理・運用を実施しているGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）は、株式5割（国内株式25％＋外国株式25％）・債券5割（国内債券35％+外国債券15％）で構成される「基本ポートフォリオ」（基本的な資産配分）に沿って運用しています。

　ただ、年金のような巨額資産の運用でない個人投資家の方々は、REITや金などオルタナティブに連動する投資商品を活用してポートフォリオを構築することが可能です。図表3では、リスク・リターン特性が異なる内外資産に広く分散投資することを目的とした「カルテット（四重奏）運用」をご紹介しています。

＜図表3＞カルテット（四重奏）運用の概要＜参考情報＞

（1）4種類の資産クラスに幅広く資産配分（株式30％、債券25％、REITは30％、金15％） 
（2）株式とREITは国内と外国に等配分を基本
（3）債券は金利水準を加味して国内債を10％、外国債に15％
（4）金に15％を配分する（以上で合計100％）
（5）年末にリバランス（市場変動で生じた配分比率のズレを当初配分に戻す調整売買）

　カルテット運用は、「卵は一つの籠（かご）に盛るな」（Don’t put all your eggs in one basket＝リスク分散投資の意義）の考えを実現していく方法論として考えた投資戦略です。　

　そこで、東証上場ETF（上場投資信託）のうち「手数料0円（売買手数料無料）ETF」のみでカルテット運用（内外株式＋内外債券＋内外REIT＋金）を構築した具体例を図表4に示しました。

　ETFそれぞれの最小投資口数を前提とするため、上述したカルテット運用で示した資産配分比率（ウエイト）とは若干差異があります。また、最適な資産配分比率については、投資家それぞれのリスク許容度、投資期間、ニーズ（選好）に応じて決定されるべきとされます。

　図表4は、「売買コストを抑えつつリスク・リターン特性が異なる内外資産に広く分散投資することが簡単にできる（投資総額は約28万円）」事例を示しています。楽天証券の「手数料0円ETF」に関する詳細情報は下記にてご確認ください。

＜図表4＞「手数料0円ETF」で作るカルテット運用

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