世界市場でREITが好調！利回りハンターの注目点は？

REITと債券のイールド・スプレッド（利回り差）に注目

　先進国の預貯金や債券の利回りは依然低水準で、分配金利回りが比較的高いREITの堅調を支えています。例えば、J-REITの平均分配利回りが3.41％であるのに対し、国内の長期金利（10年国債利回り）は0.07％で、短期金利（2年国債利回り）は▲0.12％です。特に長期金利とのイールド・スプレッド（利回り差）は3.34％となっています（図表4）。

　低金利環境は「利回り面の魅力」だけでなく、資金調達コスト（財務コスト）が低いことでREIT投資法人の収益性を改善させる効果もあります。低金利環境と商業用不動産市況の改善が続くなら、REITに対する投資ニーズは根強いものとなりそうです。

＜図表4：REITの分配金利回りと対債券「イールド・スプレッド」＞

　日本ではJ-REITの堅調と分配金利回りの相対的な高さを受け、国内の金融機関がREITを買い始めたとの見方もあります。地方銀行などが、ゼロ金利のJGB（日本国債）の代替投資先としてREITを選好しているとされます。

　また、昨年秋から世界の代表的な株価指数である「FTSEグローバル株式指数」がJ-REITを組み入れ始めたことも需給好転を期待させています。

　ただ、米国でインフレ（物価上昇率の加速）懸念が再浮上し、10年国債利回りなど債券市場金利が急上昇すれば、一時的にせよREITが売られるリスクはあります。

　債券市場が経済正常化とテーパリング（量的緩和縮小）をいったん織り込み、長期金利の安定が続くとのシナリオを前提にすると、オルタナティブ（代替投資先＝分散投資先）として引き続きREITが物色される可能性があります。

　世界、米国、日本、豪州のREITに分散投資するETF（上場投資信託）や追加型公募投信は多種類あります。REITの個別銘柄に投資するより、ファンドを活用してREIT市場全体の値動きや定期的な分配金（主に日本では半期決算、海外では四半期決算）を得ていく分散投資が合理的と考えています。

▼著者おすすめのバックナンバー
2021年6月4日：米国株のETF投資戦略：バリュー株相場いつまで？業績はグロース優位！
2021年5月28日：ビットコインが暴落！日本株への影響は？注目は米国半導体株
2021年5月21日：世界株式の調整は続く？リスクはリターンの源泉なり