今期は、天災や天候不順の影響がマイナス寄与

　2月決算小売業の第3四半期（9-11月期）の決算が出揃いました。10-11月が暖冬だった影響で、国内で衣料品販売が不振でした。その前の6-9月は、大阪北部地震、西日本豪雨のほか、数々の大型台風に見舞われるなど、天候要因が消費にマイナス影響を及ぼしました。

　つまり、6月から11月までの天候要因は、小売業にとって逆風だったと言えます。その影響もあり、第3四半期まで（3-11月）の経常利益累計を見ると、通期（2019年2月期）計画に対する進捗率がやや低い会社もあります。
 

2月決算小売業、時価総額上位13社の経常利益（ユニーファミマのみ純利益）第３四半期までの実績、通期予想に対する進捗率

【金額単位:億円】
コード 銘柄名 2018年
11月期
:第3
四半期
まで累計		 前期比
:%		 進捗率
:%		 2019年
2月期
:会社
予想		 前期比
:%		 最高益
3382 セブン＆アイHD 3,000 1.4 73 4,085 4.5 ●
8267 イオン 1,103 4.9 46 2,400 12.3 ●
9843 ニトリHD 797 11.4 80 1,000 5.4 ●
8028 ユニー・ファミリーマートHD 純利益
564		 116.5 128 純利益
440		 130.7 ●
7453 良品計画 357 3.7 71 503 9.4 ●
2651 ローソン 466 -13.3 82 570 -12.5 ×
3141 ウエルシアHD 216 1.9 63 341 10.3 ●
2670 エービーシー・マート 343 2.2 77 446 0.2 ●
8273 イズミ 236 -7.8 67 350 -8.4 ×
3086 J.フロント　リテイリング 349 -7.5 70 496 2.8 ●
8227 しまむら 213 -40.9 53 404 -8.0 ×
7649 スギHD 189 1.2 71 265 2.3 ●
8233 高島屋 229 -6.1 65 350 -9.3 ×
出所：各社決算短信より楽天証券経済研究所が作成。
進捗率は、通期会社予想に対する、第3四半期までの進捗率を示す

　上の表で、注目していただきたいのは、進捗率です。第３四半期までの9カ月の実績が、通期（2019年2月期）会社予想の何％か示しています。第4四半期は売上高が大きい12月を含むので一概には言えませんが、一般的には、75％くらいが普通と考えます。

　進捗率が75％を大きく超過しているところは、赤色で表示しています。この時点での進捗率が高いと、通期業績（会社予想）が上方修正される可能性が高いと言えます。

　75％を大きく下回っている進捗率は、青色で示しています。

【１】しまむらは未達懸念、ネット販売との競争で低調

　進捗率53％のしまむらは、通期業績（会社予想）が下方修正される可能性が高いと考えています。10-11月は、暖冬で衣料品販売が冴えませんでした。ただ、しまむらの販売不振は天候だけが原因ではありません。

　同社はカジュアル衣料品を、全国で有店舗販売して成長してきましたが、最近はネット販売に押されて、売上が伸び悩んでいます。衣料品はネットで販売しやすい商材で、近年、ネット販売が急増していますが、ネット販売への対応が遅れたため、しまむらの業績低迷は当面続きそうです。

 

【２】イオンは第3四半期までの進捗率が低いが、好調な決算

　第3四半期まで（2018年3月-11月）の経常利益は、前年同期比4.3％増の1,103億円で、同期間で最高益を更新しました。6-9月は悪天候、10-11月は暖冬と天候要因に足を引っ張られ、利益計画には少し遅れが出ています。それでも構造改革・成長戦略ともに、着実な進捗が見られる良い決算だったと評価できます。

　第4四半期（2018年12月-2019年2月）は季節的に高水準の利益が出るので、通期（2019年2月期）の経常利益は、会社予想（2,400億円）に50億～100億円足りなくなる可能性があるものの、最高益を更新すると予想しています。

　今回の決算で高く評価できるのは、海外（アジア）での利益成長が軌道に乗ってきたことです。イオンは、小売・金融・不動産を含めて、2018年3-11月期に、海外で営業利益の22％を稼ぐまでになっています。小売業はほぼ損益トントンですが、金融・不動産で稼ぐ構図は、国内と同じです。今後、海外収益の構成比がさらに高まっていくことが、予想されます。

　イオンは、株主優待で個人投資家に人気の銘柄ですが、今後は、長期的な成長にも期待できるようになってきたと考えています。

 

イオンの所在地セグメント別営業利益：2018年3～11月期

【金額単位:億円】
セグメント名 営業利益 前期比
日　本 854 ▲46
アセアン 231 +76
中国 ▲1 +28
他 5 +3
合計 1,090 +62
出所：イオン決算資料