もうひとつの米国株投資戦略：クオリティ高配当指数に注目

　不透明な相場環境が当面も続く可能性がある中、長期投資の対象として「クオリティ高配当指数」（S＆P500 Quality High Dividend Index）に注目したいと思います。

　同指数はS＆Pダウジョーンズ社が、S＆P500種指数を構成する銘柄群の中から、クオリティスコア（収益の創出力、収益の質、財務の健全性など）の高い上位200銘柄と配当利回りの高い上位200銘柄の共通銘柄群を選別して投資対象としています。いわば「優良な経営と高配当の両方の特性を兼ね備えた銘柄群」と言えます（現在は77銘柄：毎年6月と12月にリバランス）。

　こうした銘柄選別により、高配当株投資における「減配リスク」を可能な限り排除し、配当の持続性や増配の可能性を反映する安定したパフォーマンスを期待することができます。

　図表2は、過去約30年（1994年末=100）のクオリティ高配当指数、配当貴族指数、S＆P500指数のトータルリターン指数（配当込み総収益指数）のパフォーマンスを比較したものです。

＜図表2＞クオリティ高配当指数の総収益推移を検証する

（出所）Bloombergより楽天証券経済研究所作成（1994年末～2023年12月末)

　図表2が示すとおり、クオリティ高配当指数のトータルリターンが配当貴族指数やS＆P500指数を大きく上回ってきたことがわかります。特に、クオリティ高配当指数は、ITバブル崩壊やリーマンショックなど相場が大きく下落した局面で「下値抵抗力」や「反発力」で秀でた実績をみせてきました。

　例えば、リーマンショック（2008年）を例に取ってみても、下落を抑制しつつ、その後は株価回復力を発揮してアウトパフォームしました。

　最近のクオリティ高配当指数の上位構成銘柄をみると、S＆P500と比較してハイテク（情報技術）の比率は低く、生活必需品、エネルギー、資本財・サービスなどの比率が高いことが特徴となっています（2022年末時点）。平均配当利回りは約3.3％、予想PER（株価収益率）は約13.0倍となっています（25日時点）。