配当利回り6.9％、株主優待でも人気のJT。投資価値を再評価

JTの投資価値が高いと判断する理由

　上に挙げた3つの不安材料に基づき、株価は売られてきましたが、私は、「売られ過ぎ」と判断しています。3つの不安材料【1】【2】【3】に対する、私の見解を以下に記載します。

【1】国内喫煙者が減少しても、値上げと海外M＆Aで高収益を維持してきた

　国内で喫煙者減少が続いてきましたが、JTは値上げによって高収益を維持してきました。ちなみに、10月に消費税が引き上げられますが（8％→10％）、これに対応して値上げをすることも発表済みです。

　JTはM&A巧者です。有利な価格で、海外タバコ会社を買収し、海外の収益を拡大してきました。タバコ人口が増えている新興国が収益拡大に貢献しています。

【2】「プルームテック・プラス」などを発売し、次世代タバコで巻き返し

　次世代タバコでJTの「プルームテック」が米フィリップモリスの「アイコス」に負けている理由は明らかです。「アイコス」の方が、吸い応えが強いからです。JTは、「プルームテック・プラス」「プルームテック・エス」の2製品を新たに出し、巻き返しを図っています。ともに、吸い応えを強めて「アイコス」に近づけています。

　次世代タバコの国内シェアが下げ止まれば、JT株に対する投資家の不安は低下すると考えています。

【3】ESGファンドなどで投資しない分、タバコ株は世界的に「割安」になっていると判断

　ESGファンドだけでなく、個人投資家でもタバコを吸わない人には「JTに投資したくない」人もいます。私もタバコを吸わないので、その気持ちが分からないでもありません。ただし、買い手が少ない分、株価が低迷し、結果的に株価が「割安」になっていると判断しています。

参考：JT株の過去10年の株価推移（2009年1月～2019年8月28日）

　JTにかかわらず今、大型株で高配当株が増えています。三菱UFJ　FG（8306）（予想配当利回り5.0％・8月28日時点）、三菱商事（8058）（同4.9％）、NTTドコモ（9437）（同4.5％）、ブリヂストン（5108）（同4.0％）などです。

　こうした大型の高配当株は、投資の好機と判断しています。

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