日米金利差に反応して、円高・円安に大きくふれるドル/円

　ドル/円為替レートが激しく乱高下しています。昨年10月21日（日本時間）に一時1ドル151円台をつけたところから円高に反転し、1月13日には一時1ドル127円台をつけました。ところが、円安に反転し、6月20日には一時142円台をつけています。

　なぜ、このように乱高下するのでしょう？

＜ドル/円為替レートと、米2年・10年金利の動き：2022年7月1日～2023年6月20日＞

出所：QUICKより楽天証券経済研究所が作成

　ドル/円を動かす最大の要因は、ドル金利です。

【1】ドル金利が上がる時、ドルが買われ円安（ドル高）になりました。
【2】ドル金利が下がる時、ドルが売られて円高（ドル安）になりました。

　厳密に言うと、ドル/円を動かす最大の要因は、日米金利差です。日本の金利がこれまでほぼゼロ近辺に固定されていたので、ドル金利がほぼ日米金利差でした。

　ところが、最近、ほんの少しだけ日本の10年金利が上昇しています。昨年までゼロ近辺に固定されていたのが、最近は0.5％まで上昇しています。円金利の動きも、少しずつドル/円為替レートに影響を及ぼすようになりました。

【3】円金利が上がる時、円が買われ、円高（ドル安）になる傾向があります。
【4】円金利が下がる時、円が売られ、円安（ドル高）になる傾向があります。

　ドル/円を動かす要因は、たくさんあってわかりにくいですが、金利に注目すればシンプルです。日米金利差が開く時は、円安（ドル高）。日米金利差が縮小する時は、円高（ドル安）と考えていれば、だいたいその通りに動いています。

　もちろん、ドル/円が、それ以外の要因で動くこともあります。短期的に金利差と異なる方向に動くこともあります。それでも、長期の目線で見れば、金利差が為替の動きの背景にあることがわかります。