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先週の日経平均は2万7,513円で終了
先週末2月17日（金）の日経平均株価は2万7,513円で取引を終えました。前週末終値（2万7,670円）からは157円安と小幅ながらも、週足ベースで6週ぶりの下落に転じています。
先週の株式市場は、CPI（消費者物価指数）や小売売上高、PPI（卸売物価指数）といった、1月分の米国の経済指標が注目されていました。
しかし、下の図1を見てもわかるように、これらの結果を受けた株価は、方向感を持って大きく動き出すことはなく、日経平均は2万7,500円の「節目」を意識した、もみ合いの展開が続きました。
図1 日経平均（日足）とMACDの動き （2023年2月17日取引終了時点）
一般的に、株価がもみ合う期間は「市場のエネルギーが蓄積される」とされています。方向性のない展開の継続によってモヤモヤ感がたまり、いざ、もみ合いから抜け出すと、その鬱憤（うっぷん）を晴らすかのように株価が大きく動きやすい、という考え方が背景にあります。
では、どちらの方向に抜け出しそうなのかについて、上の図1でテクニカル分析的なサインを探してみると、現時点では強弱まちまちです。
弱気のサインについては、ここ2週間の上値が伸ばせず、昨年8月と11月の戻り高値を結んだ「上値ライン」をトライする動きが見られなかったことや、下段のMACDがシグナルを下抜けていることが挙げられます。
反対に、強気のサインとしては、株価が一段安で始まった週初の13日（月）の取引において、75日と200日移動平均線がサポートとなって下値が堅かったことや、25日移動平均線の上向き基調が続いていることが挙げられます。
とりわけ、25日移動平均線については、目先で75日と200日移動平均線を上抜ける「ゴールデン・クロス」の出現がほぼ確実の状況です。実現すれば、移動平均線の位置関係が株価の高い順から25日・75日・200日と並ぶ「パーフェクト・オーダー」と呼ばれる形になります。
移動平均線とは、一定期間の株価の平均値を推移させたものです。例えば、足元の25日移動平均線であれば、先週末の2月17日～1月16日までが対象の計算期間となり、次は今週の2月20日～1月17日が計算期間になります。
つまり、移動平均線の計算は、新たに加わる株価と、外される株価があり、上の図1を見ても、足元の株価の方が25営業日前の株価水準よりも高い状態が続くことが読み取れ、足元の株価が余程の急落にならない限り、移動平均線は上昇を続けることになります。
そうなってくると、目先の日経平均は、株価と25日移動平均線の関係がポイントになりそうです。
図2 日経平均25日移動平均線乖離率のボリンジャーバンド（2023年2月17日取引終了時点）
図2は、日経平均の25日移動平均線乖離（かいり）率の推移をボリンジャーバンド化したものです。以前のレポートでも、75日移動平均線の乖離率のボリンジャーバンドを紹介したことがありました。
先週末17日（金）時点の25日移動平均線乖離率（ピンク色の線）はプラスの0.99％で、株価は25日移動平均線から1％ほど高いところに位置しています。
また、2022年からの日経平均は25日移動平均線から、おおむねプラスマイナス5％の範囲内で推移してきたことが、図2から読み取れます。17日（金）時点での範囲は、上値が2万8,604円、下値が2万5,879円です。
もちろん、移動平均線の値は日々変化するため、レンジ幅の値も変わっていきますが、ボリンジャーバンドのプラス2σ（シグマ）からマイナス2σの値も含めて、目先の値動きの目安として意識されそうです。
注意しておきたいのは、移動平均乖離率の動きのパターンです。図2を見ると、マイナス圏にあった移動平均乖離率が上向きに転じ、0％を超えてプラス2σまで上昇した後、再び0％に向かった場合、0%がサポートとならず、マイナス2σまで向かうケースがほとんどです。
仮に、今週の日経平均が下落基調となった場合、さすがにマイナス5σの2万5,000円台後半までの下落はなさそうですが、少なくともマイナス2σ（17日時点で2万6,784円）までの下落は想定しておいた良いかもしれません。
続いてTOPIX（東証株価指数）の動きについても見ていきます。
図3 TOPIX（日足）とMACDの動き （2023年2月17日取引終了時点）
