年初からのコロナウィルス向けワクチンの普及による景気回復を背景とした期待インフレ率の上昇に伴い、米10年国債の金利が一時1.7%台後半まで急騰する中、ハイテク株比率の高いナスダック総合指数が直近高値から10%超の急落を見せる等、一部市場関係者には長期金利の上昇局面にある金融市場に対して、リスク資産の持ち高を減らす動きが見られます。

 実際に、3月半ばにかけて米主要3株指数が売られやすい地合いの中、高配当株式で構成される主要ETFは比較的堅調に推移しており、年初来リターンにおいても市場平均を上回る等、成長グロース株から高配当の割安銘柄がより優位な相場展開が期待されています。

 そこで、今回は高配当株戦略の一つとされる「Dividend Aristocrats(配当貴族)」を分析対象に、その運用環境及び、長期保有に適した銘柄をご紹介致します。

 まず、「配当貴族」の採用基準として、連続増配年数の条件をクリアする事に加えて、「S&P500種株価指数」の組入れ銘柄かつ、時価総額や流動性(平均取引額)の要件を満たす必要があります。

配当戦略 採用条件 採用銘柄数
(2021年3月末)
増配の判断基準
配当貴族 ●連続増配年数:25年以上 65 配当権利落ち日を基準に暦年(CY)で年間配当が増加
●S&P500種株価指数
●時価総額30億ドル以上
●1日の平均取引額500万ドル以上

 実際に、「配当貴族」を構成する65銘柄のうち、8割超の銘柄が時価総額100億ドル以上の大型株であり、「S&P500種株価指数」の採用要件も踏まえると、中小型株の構成割合が過半数を占める「配当王」に対して、経験の浅い初心者の長期投資に適していると言えます。

Market
Cap
Size Number
of
Dividend Kings
Major
companies
Mega
Caps
$200 billion+ 8 Johnson
&Johnson
Walmart Procter
&Gamble
Large
Caps
$10 billion
to
$200 billion
54 Chevron PepsiCo McDonald`s
Mid
caps
$2 billion
to
$10 billion
3 Federal
Realty
People`s
United
Financial
Leggett
&Platt
Small
Caps
$300 million
to
$2 billion
0 N/A
suredividend.com「2021 Dividend Aristocrats List」を基に筆者作成

 また、2021年3月末時点で「配当貴族」をセクター別に見ると「資本財・サービス」、「生活必需品」、「素材」の3業種が過半数を占める様に、景気変動に敏感な業種も多く、25年以上の長期にわたる連続増配の実績を考慮すると、米国株には景気サイクルに対する耐性が強く、持続的な成長性を維持する優良企業が多い事が分かります。

 更に、「配当貴族」の年初来パフォーマンス及び、過去10年にわたる年率リターンは米株主要指数に対して、オーバーパフォームしています。

Annualized Return(%)
Total
Return
Year To Date 1yr 3yr 5yr 10yr
S&P 500
Dividend Aristocrats(TR)
8.50 53.72 14.51 13.37 14.17
S&P 500(TR) 6.17 56.35 16.78 16.29 13.91
Dow Jones
Industrial Average TR
8.29 53.78 13.61 15.99 13.09

 そして、運用期間の長さに反比例する形で、標準偏差 が低下しており、同時にリスク調整後リターンが向上するという長期投資のインセンティブを活かしつつ、連続増配による配当利回り上昇によって、投資効率を最大化できるメリットがあります。

  Annualized Risk
(*標準偏差)
Risk-adjusted
Return
  3yr 5yr 10yr 3yr 5yr 10yr
S&P 500
Dividend
Aristocrats(TR)
17.88% 14.70% 12.81% 0.81 0.91 1.11
S&P 500(TR) 18.40% 14.89% 13.58% 0.91 1.09 1.02
Dow Jones
Industrial
Average TR
8.80% 15.51% 13.77% 0.72 1.03 0.95
S&P Dow Jones Indices「S&P 500配当貴族指数」を基に筆者作成
*(標準偏差は対象期間におけるリターンのブレを示しており、低い数値ほど優秀とされる)

 以上の点から「配当貴族」の様に、数十年に及ぶ連続増配銘柄を中心にポートフォリオを組む事ができれば、世界の機関投資家が運用指標とする「S&P500種株価指数」にも負けないリターンを実現できる可能性があると言えます。

 それでは、「Dividend Aristocrats (配当貴族)」の構成銘柄のうち、過去10年間にわたって、最も増配率の高い上位3銘柄をご紹介致します。

  Ticker Sector Dividend
Increases
(Years)
Dividend
Yield
Payout
Ratio
DGR5y
(CAGR)
DGR10y
(CAGR)
1 LOW Consumer
Cyclical
57 1.25% 29.6% 15.98% 18.24%
2 AOS Industrials 27 1.50% 46.8% 19.81% 18.19%
3 ROP Industrials 28 0.56% 23.3% 14.34% 18.02%
4 SPGI Financial
Services
48 0.86% 28.7% 17.13% 15.54%
5 HRL Consumer
Defensive
55 2.05% 57.7% 12.08% 15.17%
6 SHW Basic
Materials
42 0.71% 25.6% 14.75% 14.65%
7 CTAS Industrials 38 0.87% 39.8% 27.66% 13.89%
8 BEN Financial
Services
41 3.81% 68.6% 10.76% 13.38%
9 ITW Industrials 46 2.00% 66.1% 16.03% 12.94%
10 TROW Financial
Services
34 2.02% N/A 12.47% 12.93%
出所:suredividend.com「2021 Dividend Aristocrats List」を基に筆者作成
*上記各項目は2021年3月28日時点のデータ
*下記個別銘柄の「財務情報」は「morningstar.com」を参照