原油どうなる？配当利回り4～6%の大手総合商社は、今買って良いか？

原油の本格上昇は期待できないが、大手総合商社株には投資妙味を感じる

　資源掘削技術の革新によって原油などの資源を安く大量に生産する技術は、年々進歩しています。資源価格が2000～2007年のように一本調子で上昇していくことはもうないと考えています。そうした不安を反映し、大手総合商社などの資源関連株は、総じてPER（株価収益率）などのバリュエーションで、割安となっています。

　私は、資源ビジネスにほぼ特化しているピュアな資源株は、収益が不安定なので、評価しません。具体的には、国際石油開発帝石（1605）、石油資源開発（1662）には、投資したいと思いません。

　ただし、資源ビジネスで稼ぎながら、非資源ビジネスの収益を伸ばし、最高益を更新してきている大手総合商社には、積極的に投資したいと思います。伊藤忠商事（8001）、丸紅（8002）、三菱商事（8058）、住友商事（8053）は2019年3月期の連結純利益で、最高益を更新しました。三井物産（8031）はわずかに最高益に届きませんでしたが、2020年3月期の純利益（会社予想）では最高益更新が見込まれます。

　5社とも、PER、PBR（株価純資産倍率）が低く、予想配当利回りは4%超。株価バリュエーションから非常に割安と考えています。

大手総合商社5社の株価バリュエーション：2019年6月17日時点

コード	銘柄名	株価	PER	PBR	配当利回り
8058	三菱商事	2,877.0	7.5	0.8	4.3％
8031	三井物産	1,750.0	6.7	0.7	4.6％
8001	伊藤忠商事	2,022.5	6.0	1.0	4.2％
8002	丸紅	714.1	5.1	0.6	4.9％
8053	住友商事	1,601.5	5.8	0.7	5.6％
出所：楽天証券経済研究所が作成。単位は、株価は円、PERとPBRは倍。PERおよび配当利回りは、2020年3月期の1株当たり利益および配当金（会社予想）から計算。

　ただし、1つ注意点があります。商社ばかりに集中投資すべきではありません。「同じバスケットにすべての卵を入れるな」という投資格言があります。単一のリスクを取りすぎないよう、分散投資せよという意味です。

　大手総合商社は、魅力的な投資対象であると考えますが、世界景気敏感株で、株価のボラティリティ（変動性）が大きいことを考えると、あくまでも分散投資の一環として、保有すべきと考えます。

 

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