金利変動リスクとは、将来の金利変動によるリスクのこと。債券価格の変動に最も大きな影響を与える要因は、金利水準の変動と考えられます。金利水準が上昇すると、既に発行されて流通している債券の価値は下がります。逆に、金利水準が低下すると、既に発行されて流通している債券の価値は上がります。債券の流通市場では、こうした債券の価値変化が債券価格の変化となって表れます。