2022年の金（ゴールド）相場。「3高」になる！？

中央銀行の金保有に関する留意点

「割合」とは何でしょうか？「2つの変数において、一方がもう一方に対し、どの程度の量・大きさなのかを示す値」と言えます。割合は2つの変数によって求められます。外貨準備高に占める金（ゴールド）の割合であれば、外貨準備高の合計額と、それに含まれる金の額です。

　外貨準備高に占める金（ゴールド）の割合が上昇したからといって、必ずしも、金の額が増えているとは限りません。外貨準備高の合計額が減少したケースがあるためです。また、金の額はその時の金相場で計算されているため、金相場が上昇すれば、同割合は上昇しやすくなります。

　中央銀行やそれに相当する機関が、足元や今後を混乱期ととらえ、対策を強力に推し進めているかどうかを推測するためには、金の保有量（金額ではない）が増加し、かつ、金（ゴールド）以外の外貨準備高が増加している国がどれだけあり、それらがどういった共通点を持っているのかを、調べる必要があります。

　ちなみに、記事中で大きく取り上げられたカザフスタンですが、2010年第3四半期と2021年第3四半期を比べると、金の保有量こそ増加したものの（67トン→397トン）、金以外の外貨準備高は減少しました（249億ドル→134億ドル）。外貨準備高に占める金の割合が上昇する2つの条件が整っていました。

図：主要国の中央銀行による金（ゴールド）保有量などの変化（2010年9月と2021年9月の比較）

「経済規模が大きい新興国」に注目

　WGCのデータによれば、当該期間において、金の保有量が90トン以上増加した国は12カ国ありましたが、金の保有量と金以外の外貨準備高の両方が増加したのは、ロシア、中国、トルコ、インド、タイ、ポーランド、メキシコ、ブラジル、イラク、韓国の10カ国でした（金保有量の増加幅が大きい順）。

　それ以外の2カ国、カザフスタンとハンガリーは、金以外の外貨準備高が減少しました。

　記事に示されていないインド、メキシコ、ブラジル、イラク、韓国が、金（ゴールド）の保有量と、金以外の外貨準備高の両方を、増加させていました。足元や今後を混乱期ととらえ、対策を強力に推し進めているのは、カザフスタンやハンガリーなどよりも、「経済規模が大きい新興国」だったと言えるでしょう。