S&P500は世界最強の株価指数！業績相場に挑む米国株式

米国市場が織り込み始めた「業績相場」の行方

　図表4は、米国市場における各種株価指数について「年初来騰落率」の降順（高い順番）に並べた一覧表です。それぞれの株価指数別に予想PER（株価収益率）や予想増減益率（予想EPSの前年比伸び）も加えました。

　S&P500指数（市場平均）の業績をみると、2020年は18.4％減益を余儀なくされましたが、2021年は40.7％増益が見込まれており、2022年も15.0％増益が予想されています。

　4月に発表がスタートする2021年1-3月期の業績は、昨年同時期が景気後退だった反動もあり、2割程度の増益が見込まれています（市場予想平均）。

　なお、景気の先行きに敏感とされるラッセル2000指数（小型株指数）は、赤字転落となった昨年から立ち直り、2021年は黒字転換が見込まれ、2022年は34.7％増益が予想されています。

　一方、ナスダック総合指数はGAFAM（大手デジタルプラットフォーマー）などIT系企業の業績好調で昨年を増益（＋4.6％）で乗り切り、2021年は86.5％の大幅増益、2022年も2割超の増益が見込まれています。

　ナスダック総合指数の業績の伸びは、S&P500指数の業績の伸びを上回っており、年後半に向けグロース株が「劣勢」（バリュー株優勢）から抜け出る可能性を示唆しているかのようです。

＜図表4：米国株式は「業績相場」を織り込む動き＞

　上記した収益見通しは、中期的な視点で米国株式が「流動性相場（金融相場）」から「業績相場」に移行する動きを示していると言えます。長期金利（10年国債利回り）の緩やかな上昇は、景気や物価の回復傾向を映す現象として自然かつ合理的と考えられます。

　FRBは、中間・低所得者層の雇用情勢がマクロ環境の回復に乗り遅れないようにゼロ金利政策を2023年まで維持する見通しです。企業の収益や業績の拡大は、長期金利上昇に伴うコストを吸収するペースで進むでしょう。米国株式は、短期的な押し目を繰り返しながら、「業績相場」に挑み続けると予想しています。

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