米国株式市場のバリュエーション

　S&P500種指数採用銘柄の向こう12カ月の予想EPS （1株当たり利益）に基づいた現在のPER（株価収益率)は17.6倍です。過去5年の平均は16.6倍だったので、これは少し割高ですが、我慢できる水準と言えます。その理由は一つには金利が低いことが挙げられます。

長期金利

　米国10年債利回りは下のチャートのように推移しています。

米国10年債利回り

単位：％
出所：セントルイスFRB

　市中金利と株式バリュエーションは「シーソーの関係」にあり、市中金利が下がると株式の理論バリュエーションは上昇します。これが安心できる第一の理由です。

　加えて、企業業績の変化率も再加速すると見られています。