5．銘柄コメント：カプコン

　今回はカプコンに注目します。

　私がカバーしている他のゲーム銘柄については、以下の楽天証券投資WEEKLYを参照してください。

任天堂：楽天証券投資WEEKLY2019年8月9日
バンダイナムコホールディングス：楽天証券投資WEEKLY2019年8月16日
ソニー：楽天証券投資WEEKLY2019年8月23日

　カプコンの2020年3月期1Q（2019年4-6月期）は、売上高179億3,800万円（4.3％増）、営業利益77億300万円（同50.9％増）となりました。今1Qの主要タイトルは全てリピート販売で、「モンスターハンター：ワールド」（2018年1月26日発売）68万本、「デビルメイクライ5」（2019年3月8日発売）39万本、「バイオハザードRE:2」（2019年1月25日発売）39万本でした。新作がなかったため、新作発売時の開発費の償却がなく、営業利益率は前1Q29.7％→今1Q42.9％と向上しました。

　今2Qは、9月6日に「モンハン：ワールド」の大型拡張コンテンツ「アイスボーン」が発売されました（ダウンロードカードで4,800円）。今期の新作ソフトは「アイスボーン」だけですが、完全新作とは違い開発費が比較的安いため、高採算が期待されます。「モンハン：ワールド」の2019年6月末累計販売本数は1,310万本ですが、このうち40～50％のユーザーが「アイスボーン」を購入すると会社側は想定しているもようです。また、「モンハン：ワールド」本編と「アイスボーン」のパッケージも発売しています。

　これについては、9月13日付けで会社側は「アイスボーン」を全世界で250万本出荷したと発表しました。順調な出だしです。「モンハン」ユーザーは極めて熱心なゲームファンが多いため、「アイスボーン」の売れ行き好調が予想されます。今期会社予想業績は、売上高850億円（前年比15.0％減）、営業利益200億円（同10.2％増）ですが、楽天証券では売上高865億円（同13.5％減）、営業利益210億円（同15.7％増）と予想します（拡張コンテンツは通常のゲームソフトよりも価格が安いため、今期は減収になる見通しです）。

　2021年3月期、2022年3月期は大型タイトルの発売が予想されます。2017年1月発売の「バイオハザード7レジデントイービル」の次回作が、開発期間を4年とすると2021年3月期（おそらく下期）に発売される可能性があります。また、2018年1月発売の「モンハン：ワールド」の次回作が2022年3月期に発売される可能性があります。

　このため、2021年3月期、2022年3月期とも安定成長が予想されます。

　今後6～12カ月間の目標株価を3,400円とします。2021年3月期楽天証券予想EPS 158.3円に想定PER20～25倍を当てはめました。前回の3,000円から引き上げます。投資妙味を感じます。

表1　カプコンの業績

株価    2,745円(2019/9/12)
発行済み株数    106,751千株
時価総額    293,031百万円(2019/9/12)
単位：百万円、円
出所：会社資料より楽天証券作成
注1：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。
注2：発行済み株数は自己株式を除いたもの。

表2　カプコン：セグメント別損益

単位：百万円
出所：会社資料より楽天証券作成

表3　デジタルコンテンツ売上高内訳

単位：億円
出所：会社資料より楽天証券作成

本レポートに掲載した銘柄：カプコン(9697)

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