仕組み2：交換（リデンプション）

　今度は、前ページの「設定」と逆の例を見てみましょう。

　いまQQQがそのベンチマークであるナスダック100指数より、仮に1％ディスカウントで取引されていたとします。

　すると証券会社は、ナスダック100指数を構成するアップル、マイクロソフト、グーグル、インテルなどの100銘柄を同株数、瞬時に市場で空売りします。それと同時に割安で取引されているQQQを買うわけです。

　そして、買ったQQQを信託銀行に持ち込み、「現物株1式と交換してください」とリクエストするのです。

　インベスコはそのQQQを受け取った代わりに100銘柄からなる現物株のポートフォリオを証券会社に渡します。

　証券会社は、そうやって仕入れた現物株を、空売りしたアップル、その他の株の受け渡しに使用するわけです。

　インベスコがこうして交換に応じた後のQQQは、ちょうど企業の自社株の買い戻しのような感じで、事実上、消滅したことになるのです。

　このように株式市場におけるETFの人気、ないしは実需に応じて、それにピッタリ見合うだけのETFが設定されたり交換されることで、プレミアム／ディスカウントが生じることを防いでいるのです。