株価推移

ZOZO（3092）の株価推移（2019年3月22日まで）

単位：円
出所：楽天証券ホームページ

　 ZOZO（3092）の株価は、2018年半ばまでは、収益性の高いビジネスモデルへの評価とPB（プライベートブランド）戦略に対する期待を背景に上昇基調でした。しかしその後、PB戦略への懸念が広がったことから、下落基調をたどっています。2019年1月末に通期会社計画を下方修正したほか、新サービスである「ZOZOARIGATOメンバーシップ」にも懸念が広がり、直近の株価は上値の重い展開です。

 

投資判断

　目標株価を3,200円とします。2021年3月期の楽天証券予想EPS（1株当たり利益）107.21円、予想PER（株価収益率）を30倍と想定しています。2020年3月期、2021年3月期の営業利益は二桁成長の見込みであり、2021年3月期時点の妥当PERを30倍とみています。同社の営業利益の成長率とPERの相関係数は0.52と関連性が認められ（2010年3月期～2018年3月期）、マーケットは高収益のビジネスモデルと潜在需要に裏付けされた利益成長性を評価してきたとみられます。　今後も利益がしっかりと拡大する可能性が高いことを考慮すると、予想PER30倍程度で評価されると予想します。

ZOZOの営業利益成長率とPERには関連性あり

期間：2010年3月期～2021年3月期

注：2019年3月期以降の営業利益成長率は楽天証券予想
出所：会社資料