PERの高い株・低い株、どちらを買うべき？二極化するPERの意味は？

二極化するPER：バリュー株とグロース株で二極化

　TOPIX（東証株価指数）の今期（2022年3月期）予想PER【楽天証券経済研究所の予想ベース】は、現在、約17倍です。10～20年前は20～40倍でしたが、その後、低下が続いています。その頃と比較して、日本株はPERで見て割安になったといえます。

　ただ、個別銘柄を見ると、PERは二極化しています。製造業や金融業、資源関連産業のバリュー（割安）株はPERが低く、非製造業、情報通信・サービス・バイオ産業のグロース（成長）株はPERが高い傾向がはっきり出ています。

　製造業は利益が不安定なので、PERで高い水準まで買われにくくなっています。たとえば、自動車株がそうです。トヨタ自動車（7203）の予想PERは現在12倍です。コロナショックから急速に立ち直りつつありますが、それでも将来世界各国が脱ガソリン車、EV（電気自動車）化を進めることが逆風になる懸念があるため、PERで高い評価まで買われにくくなっています。

　ただし、例外はあります。半導体関連株は製造業でも成長期待があるので、PERで高く評価される傾向があります。

　製造業と同様に、金融業もPERが低くなっています。世界的に低金利が広がり、長短金利スプレッド（長期金利と短期金利の差）が縮小していることが、金融業全般に逆風とみられています。

　一方、サービス・情報通信・バイオなどのグロース株は、投資家の評価が高く、PERで高く評価されます。

PERの低い製造業・金融業・資源関連：4月26日時点

PERの高いネット関連・情報通信・バイオ：4月26日時点