特集：エンタテインメント関連の小型株（ヒビノ、アルファポリス）

アルファポリス

1．2019年3月期は18％増収、79％営業増益

　アルファポリスは、小説、漫画投稿サイト「アルファポリス」を運営する出版社です。この投稿サイトに投稿された作品の中から人気の高いものを出版するビジネスモデルで成長しています。また、ライトノベル、小説、漫画、絵本と、出版の分野を広げています。この分野でトップはKADOKAWA（カドカワ傘下）で、アルファポリスは2位です。

　アルファポリスの2019年3月期は、売上高49億7,700万円（前年比18.1％増）、営業利益13億5,800万円（同79.4％増）となりました。

　漫画が好調で、ライトノベルや小説で人気がある作品の漫画化が成功したため、漫画売上高は24億3,400万円（前年比61.4％増）と2期連続で大幅に伸びました（2018年3月期も漫画は同71.0％増）。ライトノベルも売上高20億7,900万円（同11.1％増）と堅調でした。

　営業利益は、好調な売上高と、2018年1月に赤字のゲーム事業を非連結にしたことによって（2018年3月期のゲーム事業の営業損失は1億5,400万円。ただし、10カ月間）、2019年3月期は大幅増益となりました。

　また、2019年3月期4Qは、売上高14億2,400万円（前年比16.4％増）、営業利益3億8,000万円（同27.9％増）と順調でした。四半期ベースでも漫画中心に伸びました。前4Qのヒット作は、漫画では「Re：Monster 5」5万部、「異世界に飛ばされたおっさんは何処へ行く？2」4.5万部、「The New Gate 6」4.1万部など、ライトノベルは、「ゲート SEASON2 自衛隊 彼の海にて、斯く戦えり 3.熱走編」3万部、「異世界ゆるり紀行6」2.2万部、「追い出された万能職に新しい人生が始まりました」1.7万部などです。

　なお、ライトノベル、漫画、文庫を合わせた過去の実績を見ると、「ゲート」470万部、｢居酒屋ぼったくり｣92万部、「とあるおっさんのVRMMO活動記」78万部、「Re:Monster」72万部、「月が導く異世界道中」70万部となっています。特に「ゲート」は過去にアニメ化もされ収益貢献の大きいシリーズです。

表3　アルファポリスの業績

表4　アルファポリス：売上高内訳

 

2．2020年3月期会社予想は、13％増収、18％営業増益だが、上乗せの余地があろう

　2020年3月期会社予想業績は、売上高56億円（前年比12.5％増）、営業利益16億円（同17.8％増）です。引き続き漫画中心に売上高が伸びると予想されます。

　総刊行点数は、2018年3月期453点、2019年3月期469点、2020年3月期計画465点となっています。投稿されるライトノベル、漫画の水準がこの2年間で上昇しており、出版した時の1点あたり販売部数が増加しています。ライトノベル、漫画、文庫などを含めた総刊行点数が高水準を維持していることを考えると、会社業績の勢いは今後も続くと思われます。そのため楽天証券では、2020年3月期業績を会社予想を若干上回る売上高58億円（前年比16.5％増）、営業利益17億円（同25.2％増）と予想します。

 

3．中長期で成長期待が持てる

　中長期では、会社側はライトノベル、漫画に続き、絵本とアニメ動画に注力する意向です。

　絵本は、出版不況が続く中で成長が続いている数少ないジャンルであり、1タイトルの寿命が長く、採算の良い分野です。アルファポリスでは絵本投稿サイト「絵本ひろば」を既に立ち上げており、ここへの投稿作品を含めて年間3～4作出版するもくろみです。

　また、アニメ動画に本格進出する計画です。アルファポリスが出版している人気漫画の中から短い動画を作成して配信する計画です。今期中に配信開始する可能性があります。

　漫画、絵本、動画の成長によって、中長期でも順調な業績拡大が期待できます。楽天証券では2021年3月期を売上高68億円（前年比17.2％増）、営業利益21億円（同23.5％増）と予想します。

　今後6～12カ月の目標株価を3,800円とし、前回（2019年1月18日付け楽天証券投資WEEKLY）の3,000円から引き上げます。2021年3月期楽天証券予想EPS135.2円に想定PER25～30倍を当てはめました。投資妙味を感じます。

本レポートに掲載した銘柄：ヒビノ（2469）、アルファポリス（9467）