「長短金利逆転」継続、先行きの利下げを織り込み済み
FF金利(政策金利・短期金利)と長期金利の足元の水準を見ると、2006~2007年と同様、長短金利逆転(短期金利が長期金利よりも高いこと)が起こっていることが分かります。
米政策金利(FF金利)および長期金利(10年国債利回り)推移:2004年1月~2019年6月(19日まで)
長短金利逆転は「先行きの景気悪化・利下げ」を示唆していると言われることがあります。実際2006~2007年に長短金利が逆転した時は、まだ米景気が好調でしたが、その後、08年にリーマンショックが起こり、長短金利とも急低下しました。
2019年になって「長短金利逆転」が起こったときも、当初は「米景気悪化」の兆しととらえられ、NYダウが売られる要因となりました。
ただし、最近は、長短金利逆転を、そのように悲観的に見る向きは減りました。FRBは2018年に4回利上げしましたが、それが政策ミスだったと捉えられています。米コア・インフレ率が2%前後に留まっている中で、FF金利を無理に引き上げ過ぎたため、長短金利逆転が起こったと見られています。