5月22日（水）、23日（木）と、原油相場は大きく下落しました。米中貿易戦争の激化による消費減少懸念、米国の原油在庫の増加などがその要因と言われています。

　しかし、中東情勢の悪化、米国のイラン制裁による主要産油国から供給量の減少、OPECプラス（OPEC：石油輸出国機構と、非加盟国合計24カ国で構成される組織）の減産継続への期待の高まりなど、上昇要因は複数存在します。

　目立つ、分かりやすい材料だけに目を奪われず、さまざまな材料を俯瞰することが、現状をできるだけ正しく認識し、中立的に先行きを考えるために必要なことだと考えます。

　今回は、原油市場における全貌を俯瞰し、材料同士のつながりに着目します。

図：*WTI（West Texas Intermediate）の動向（日足、期近）　

単位：ドル/バレル
*WTI＝West Texas Intermediate。米国南部で産出される軽質で低硫黄な原油の総称
出所：CME（シカゴ・カーマンタイル取引所）のデータをもとに筆者作成