PER（ピーイーアール）は何倍なら割安？買い銘柄、売り銘柄の見つけ方

今期と同じ利益が、今後ずっと得られるわけではない

　今期と同じ利益が、これから毎年ずっと得られるならば、PERだけで割安割高を判断して問題ありません。ただし現実には、今期と同じ利益が将来も続くわけではありません。

　将来の利益がどうなるか、増えていくのか、減ってしまうのか？　そのイメージによって、今期PERで高い水準まで株価が買われるか、低い水準に放置されるか、決まります。

PERの低い銘柄群には、一般的に以下の特色があります。

(1)利益の成長性が低いと考えられている銘柄
(2)利益が不安定と思われている銘柄（金融株・資源関連株など）
(3)特別利益（株や土地などの売却益など）によって、一時的に利益水準が高くなっている銘柄

PERの高い銘柄群には、一般的に以下の特色があります。

(1)利益の成長性が高いと考えられている銘柄
(2)利益が安定的と思われている銘柄（ディフェンシブ株。景気悪化の影響が小さい）
(3)特別損失（不採算事業からの撤退損など）によって、一時的に利益水準が低くなっている銘柄

不当に低PERな銘柄は「買い」、過剰な期待で高PERに買われている銘柄は「売り」

　さて、PER何倍だったら、株価は割安と言えるのでしょうか？　一般的には、東証一部の平均PER27倍より、低ければ割安、高ければ割高と言えます。

　ただし、そういう画一的な見方には問題があります。利益の成長性や安定性が考慮されていないからです。

「PER何倍なら割安」という問いへの私の答えは、以下の通りです。

・PERだけでは、割安割高の判断はできない
・利益の成長性・安定性を総合的に考慮したうえで、割安割高を判断すべき
・利益の成長性や安定性を考慮すると、PER10倍でも割高、PER40倍でも割安な銘柄もある

　PERが低いということは、株式市場の評価が低いことを意味します。ただし、中には、不当に低い評価を受けている銘柄もあります。私は、三菱UFJ FG（8306）・三井住友 FG（8316）・三菱商事（8058）・三井物産（8031）・日本電信電話（9432）・KDDI（9433）は、高配当利回りの割安株として「買い」と判断しています。

　逆に、PERの高い銘柄で、株式市場の評価が高すぎる銘柄は、「売り」判断となります。

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