2017年の企業業績および日経平均の見通し

執筆：窪田真之

今日のポイント

• 円安・米景気回復を受け、これから今期の企業業績（会社予想）の上方修正が増える見込み。今期（2017年3月期）は、約10％の最終増益になると予想。来期（2018年3月期）は、さらに9％の最終増益を予想。
• 2017年の日経平均は17,000円―22,000円の範囲で推移すると予想。前半高・後半安のイメージ。

（1）日本企業の業績モメンタム改善へ

日本株の投資環境が好転しています。米景気回復・円安進行を受けて、日本の景気・企業業績にも2017年は明るい話が増えそうです。楽天証券経済研究所では、今期（2017年3月期）および来期（2018年3月期）の企業業績を、以下の通り、予想しています。

今期業績（会社予想）は5月から12月まで、下方修正が続きました。当初0.6％経常増益、9.8％最終増益が予想されていましたが、12月28日時点では、4.0％経常減益、4.2％最終増益の見込みとなっています。円高急進が、下方修正の主要因となりました。

ここからは、円安急進と米景気回復を受けて、今期業績（会社予想）の上方修正が増えると考えています。楽天証券では、下半期の平均為替レートが1ドル113円となることを前提に、今期はほぼ5月時点の会社予想並みの利益（0.9％経常増益、9.6％最終増益）に着地すると予想しています。

続く来期（2018年3月期）も、世界景気回復と円安の恩恵で、業績拡大が続くと予想しています。

（2）2017年の日経平均は前半高、後半安のイメージ

2017年は日本株にとって、どんな年になるでしょうか?私は、前半高・後半安のイメージを持っています。2016年後半から、世界景気の回復色が徐々に強まってきたことを受けて、世界的に債券（安全資産）を売って株式（リスク資産）を買う流れが出ています。この流れがしばらく続くと考えています。

とは言っても、2016年11-12月の日経平均の上昇ピッチが速かったため、2017年1月はスピード調整が起こる可能性もあります。それでも1月から日本の景気・企業業績の改善を示すニュースが増えるので、深押しはないと予想しています。年前半は、企業業績の拡大を評価し、上昇基調が続くと考えています。

年後半になると、世界景気の回復を買う流れは一巡し、再び、世界の政治・経済に対する不安から、世界的に株が下がるイメージを持っています。良い材料も悪い材料も循環するので、上昇相場でも警戒を怠らず、下落相場では過度に弱気にならないことが大切です。

2017年の日経平均は、17,000円から22,000円の範囲で推移すると考えています。先に示した業績予想に基づき、PER16.2倍まで買われると、日経平均は22,000円になります。

ただし、2017年は、世界の政治に不安材料が多く、政治不安から再び円高が進むと、業績・日経平均の見通しともに引き下げられます。世界情勢が緊迫化し、再び円高が進む場合、日経平均が17,000円まで下がるリスクもあると考えています。

（3）2017年のリスク要因

以下の4つを、特に警戒しておく必要があると思います。

• 　反グローバル主義の広がり（米国：トランプ・リスク、欧州：反EU勢力の拡大）
• 　地政学リスク（中国海洋進出・北朝鮮暴走・ISテロの拡大）
• 　ドル金利上昇リスク
• 　円高反転のリスク