歴史は繰り返されないが韻を踏むことがよくある!?
マグニフィセント7(アップル、アマゾン・ドット・コム、アルファベット、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラ)は、5日間で1兆1,000億ドルの時価総額を失った。
マグニフィセント7の時価総額の変化(5日間)
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ゴールドマン・サックスによれば、「CTA(商品投資顧問)は過去3年以上で最も米国株をロングしている」という。さらに相場が下がれば、「損切り」や「投げ」が出てくることに注意したい。
CTAの米国株のポジショニングの推移
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ナスダック100やS&P500種指数が下げでもダウ工業株30種平均やラッセル2000が代わりに買われている現状は、株式市場をまだ楽観が支配しており、ソフトランディングシナリオで動いていることを示唆している。市場ではこの動きを「トランプトレード」と呼んでいる。
だが、それは市場の妄想のようだ。デビッド・ローゼンバーグは、「グロース株からバリュー株へ、そして大型株から小型株へのこの激しいシフトは、前大統領がホワイトハウスの鍵を取り戻す可能性が高まっていることから、トランプトレードと呼ばれています。さて、お知らせがあります。トランプの前の4年間の任期では、グロース株がバリュー株を72ポイント上回り、大型株が小型株を22ポイント上回りました。これはまた、専門家が常に価格変動に物語を当てはめようとする典型的な例です」と、警鐘を鳴らしている。
ラッセル2000、NYダウ、S&P500、ナスダック100のCFDの推移
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株価が下落すると、投資家は価値の下落から資金を保護するための「安全な隠れ家」を探す傾向がある。歴史的に見て、10年物国債利回り(債券価格の逆数)は、FRBの金利変動と非常に高い相関関係を示している。
FRBと金融危機と長期金利
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この先、米国が利下げサイクルに入り、イールドカーブが正常化(順イールド)した時、米国株式市場は「最大の試練」を迎えるのではないだろうか?
米国のイールドカーブ(茶:2007年・赤:2024年)とS&P500の推移
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米国のFF金利の推移と景気後退期
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歴史は「利上げから利下げへのピボット」が本当の暴落の引き金になることを示している
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