株価指数、ドル、国際商品は明暗分ける

　先週、2023年が折り返しを迎えました。今回は上半期の動向を振り返り、それをヒントに、下半期の動向を展望します。以下は、主要銘柄の上半期の騰落状況です（2022年12月30日と2023年6月30日の終値を比較。暗号資産とコモディティ（国際商品）銘柄はドル建て）。

図：2023年上半期の騰落状況（概況）

出所：ブルームバーグのデータより筆者作成

　ビットコインやイーサリアムを中心に、暗号資産の上昇が目立ちました。2022年11月にFTX（元暗号資産大手）が破綻したことが一因となり、年末にかけて暗号資産銘柄が全体的に下落したものの、今年に入り、反発色が鮮明になりました。

　また、ナスダック総合指数や日経平均株価を中心に、株価指数の上昇が目立ちました。欧米で銀行の連鎖不安が生じた3月以降、不安定化する場面がみられたものの、5月ごろから堅調な動きになっています。加えて、カカオやオレンジジュース、砂糖、生牛、赤身豚肉などの農産物価格が上昇しました。そして金（ゴールド）価格も上昇しました。

　反発色が鮮明になったり、堅調な動きになったり、上昇したりしていることについては、総じて、後に述べる米国の金融政策が関わっていると考えられます（米国の金融政策の影響を強く受けるドル指数（複数の主要国通貨に対するドルの総合的な強弱を示す指数）や、米国の10年債利回りは、小規模な動きにとどまった）。

図：2023年上半期の主要銘柄の推移（2022年12月30日を100として指数化）

出所：ブルームバーグのデータより筆者作成

　下落が目立ったのは、コモディティ（国際商品）銘柄でした。大豆、小麦、トウモロコシといった穀物、銅、アルミニウム、ニッケル、銀、プラチナ、パラジウムなどの金属、そして、原油、天然ガス（米国・欧州共に）、石炭といったエネルギー銘柄です。

　下落した銘柄においても、総じて、米国の金融政策が関わっていると考えられます。同時に、米国国内に存在する銀行の不安連鎖も、下落の一因なったと考えられます。

　2023年上半期を振り返れば、全体的には「強弱混合（上昇した分野も下落した分野も両方あった）」だと言えますが、分野ごとには明暗がはっきり分かれたと言えるでしょう。次より、こうした値動きの主因となったとみられる、2023年上半期に目立った米国発の材料を確認します。