イオンは魅力的な空間を作って「小売+金融+不動産」で稼ぐビジネスモデルを確立

　ここからイオンが勝ち組小売業に返り咲くのに寄与した構造改革について解説します。まだ構造改革が完了したわけではありませんが、既に大きな効果が出ています。それが近年、営業利益で最高益を更新する原動力となりました。

　不採算店舗の整理など構造改革を終えるのにまだ時間がかかるので、連結純利益が最高益に達するのは3～4年先と考えられますが、営業利益では来期以降、最高益の更新が続くと予想しています。

　総合小売業である百貨店や大手スーパーが衰退し、ユニクロ・ニトリなどの専門店（カテゴリー・キラー：特定分野の勝者）が成長する時代がずっと続くイメージがありましたが、イオンだけは、総合小売業として生き残るビジネスモデルを確立して、復活しました。

　イオンの復活の背景に何があるのでしょうか？　それは、イオンのセグメント情報を見るとよくわかります。今期第3四半期までの営業利益1,743億円をセグメント別に分けたのが以下の表です。

イオン2023年2月期第1～第3四半期の事業セグメント別営業利益

出所：同社決算資料より作成

　イオンの連結営業利益に大きく貢献しているのは、GMSやSMなどの小売業ではありません。GMSやSMの収益性改善の構造改革は道半ばで、まだ利益水準は低いままです。

　ヘルス＆ウエルネス（ドラッグストア「ウエルシア」など）、総合金融（クレジットカードや銀行業など）、デベロッパー（イオンが運営するショッピングセンターに入居している専門店から入るテナント収入など）の3部門で、全体の営業利益の95％を稼ぎ出しています。総合小売業なのに、小売業以外の部門で高い利益をあげています。

　昔のイオンは、有力な専門店と競合する存在でした。ところが、今のイオンは、有力専門店と競合するのではなく、その競争力を取り込む戦略に転じています。最先端のGMSでは、人気の専門店を積極的に取り込み、親子連れで楽しめるようにエンターテインメントの要素も取り入れ、ショッピングセンター全体の魅力を高める戦略を取っています。

　自前の売り場は、競争力のある生鮮食品や、競争力のあるプライベートブランド（トップバリュ）に限定し、イオンは、専門店と競合せず共存して成長を目指す戦略となっています。

　外部テナントを取り込むと、そこからは賃貸収入が入ります。今やショッピングセンターは小売業（自前の売り場）と、デベロッパー業（テナント管理）・金融業（クレジットカードなど）のミックスとなっています。魅力的なGMSを全国に展開することで、デベロッパー業と金融業で高い利益をあげ、成長が見込まれるようになってきています。

　自前の売り場にこだわらず、魅力的な空間を作ることで稼ぐ戦略は、サービス業の発想です。イオンは小売業そのものに固執せず、幅広いサービス業の発想で、総合スーパー事業を衰退ビジネスから再び成長するビジネスに変えたと思います。

　今、イオンの成長を担っているのは、金融・デベロッパー業に加え、ヘルス＆ウエルネス事業（ドラッグストア）もあります。上場子会社のウエルシアホールディングスの成長が取り込まれています。ここは総合スーパーとは異なるビジネスです。

　ドラッグストアという成長分野をとらえて、専門店として成長しています。調剤部門を強化していることが、ウエルシアの成長につながっています。