湾岸戦争とイラク戦争のケース

　以下は、湾岸戦争が勃発した日（1991年1月。多国籍軍がハイテク兵器でイラクを攻撃した日）の前後合わせて1年間の、金（ゴールド）と原油の価格推移です。

図：湾岸戦争勃発前後の金（ゴールド）と原油相場の推移

出所：世界銀行のデータをもとに筆者作成

　1990年8月のイラクのクウェート侵攻（湾岸戦争のきっかけ）の「予兆」のタイミングで、金も原油も大きく上昇しましたが、侵攻後に下落しはじめました。その後、湾岸戦争の「勃発」を機に、金（ゴールド）は下落に拍車がかかり、原油は下落基調を維持しました。

　以下は、イラク戦争が勃発した日（2003年3月。米国主体の軍がイラクへの攻撃を開始した日）の前後1年間の、金（ゴールド）と原油の価格推移です。

図：イラク戦争勃発前後の金（ゴールド）と原油相場の推移

出所：世界銀行のデータをもとに筆者作成

　イラク戦争の「予兆」の段階で、金（ゴールド）、原油の価格はともに、上昇していましたが、「勃発」時には下落していました。

　下落後、金（ゴールド）は別の要因（この場合は金の現物を裏付けとしたETF［上場投資信託］の売買が本格化したこと）が目立つようになり、上値を追う展開になりました。