トウシル公式アプリ
今年はオールドインダストリーの業績モメンタムが強くなる展開
バリュー株優位の展開は終わり、ここからはグロース株が復活すると考える人もいます。私は、そうは思いません。バリュー株優位の展開が、今年の秋くらいまで続くと予想しています。それには、2つの理由があります。
【1】 バリュー・グロースのバリュエーション格差がいまだに大きい
2021年に入ってからバリュー優位が続いているとは言え、それはごく短期的なことです。もっと長い目で見るとグロース株ばかりが上がり、バリュー株が低迷する時期が10年近く続いてきました。
その結果、グロース株は全般的にバリュエーションが高くなりすぎている一方、バリュー株はバリュエーションが低すぎるものが多くなっていると考えています。割安なバリュー株を見直す流れがまだ続くと予想しています。
【2】今年は、オールドインダストリー復活の年に
今年は、私が「3大割安株」と呼んでいる「金融株、資源関連株、製造業」の業績モメンタムが強い年になると予想しています。中国と米国の景気が急激に回復するからです。
これにより、一時的にモノや資源が不足し、一時的にインフレが復活、米長期金利が上昇すると考えています。つまり、一時的に、金融株、資源関連株、製造業が活躍する20世紀の経済環境に戻ると考えているわけです。
過去に、日本株でバリュー株優位が長く続いた時は、いずれもオールドインダストリーが活躍した時でした。代表的なものに以下があります。
［1］1980年代後半のバリュー相場：
円高と貿易戦争でハイテク株がさえない中、内需中心のバブル景気が盛り上がり、オールドインダストリーが活躍
［2］2000年代前半のバリュー相場：
金融株やオールドインダストリーが構造改革で復活。さらに、BRICs（中国、インド、ブラジル、ロシア）と言われる新興国の成長加速で、世界的に重厚長大産業が復活
以上の理由から、今年前半の日本株市場では、景気敏感バリュー株のパフォーマンスが強くなると考えています。
これから始まる「業績相場」に備えて、今年増益率が高く、PER（株価収益率）が低く、配当利回りが高い「景気敏感バリュー株」を買っていくべきと考えています。
投資の参考銘柄については、以下、著者オススメのバックナンバーをご参照ください。
▼著者おすすめのバックナンバー
2021年3月8日：日経平均急落、「三大割安株」買い増しの好機と判断
2021年2月24日：「インフレ関連株」に注目。原油・銅・ニッケル・鉄鉱石・穀物・天然ゴム・海運市況上昇
2021年2月17日：配当利回り4.4％！三菱UFJ FGの「買い」判断を継続
