株高の賞味期限は？コロナ相場の方向性を探る

なぜ速い相場上昇に？

　コロナ禍下の株高は、幸運も重なって、速やかに上昇しました（図表2）。後講釈を含め、背景を整理します。

図表2：日米株式相場

（1）個人の旺盛なバリュー買い
　株式相場を下支え、牽引（けんいん）した主役は個人投資家です。長年の株高に飛び乗れずにいた個人投資家が、新型コロナウイルスによる相場下落を好機と捉え、大挙して参入しました。

（2）コロナ禍ゆえの相場テーマ
　コロナ禍はクラウド、テレワーク、医療など今後の成長が長期想定から短期ででき得る産業、企業を出現させました。特に、一獲千金を夢見る資金が中小型テーマ株に大量流入しています（図表3）。

図表3：米人気テーマ業種ETF

（3）空前の金融財政政策
　コロナ禍で突然停止させられた経済が底割れしないよう、主要国当局はあらゆる政策を用いると決意を表明し、空前の財政・金融政策を発動（図表4、5）。足りなければ政策追加も辞さない構えです。

図表4：米欧日中央銀行の急激な量的緩和

図表5：米国の財政出動とGDP（国内総生産）ギャップ