パニック相場をトリアージ。個人投資家へ7つのアドバイス

＜質問6＞次に見るべきシグナルは何ですか

　まず、新型コロナウイルス感染者数の増加ペースであることは言うまでもありません。そして株価です。株式相場の下落が先行して実体経済にも悪影響を及ぼす事態になっています。株価の下落を誘う市場内部要因として、VIX（恐怖）指数（図6）などボラティリティが要注意です。

　株価下落が招く企業債務への懸念は、低格付け社債利回り（図7）で見ます。米国では特にシェール企業の巨額債務への懸念が大きく、彼らを採算割れに陥れている30ドル前後の原油価格も要チェックです。

　欧米の経済指標は、3月分以降、とっぴに下振れるものが増えるでしょう。広範な経済活動の自粛・停止を反映した数値は、割り引いて理解すべき要素が多分にありますが、過敏な株式相場の反応への注意は欠かせません。景気シグナルとして注目するのは、雇用情勢の先行指標である失業保険給付申請件数、米GDP（国内総生産）の9割を占める非製造業景況感です。

図6：S&P500下落とボラティリティ上昇

図7：株安と低格付け社債利回り上昇という赤信号点滅