毎週金曜日夕方掲載

本レポートに掲載した銘柄：ソニー(6758)

1．ソニーの業績予想を上方修正する

　9月にソニーに関する重要な催し、CEDEC2019（ゲーム開発者向けカンファレンス）、東京ゲームショウ2019、ソニー・テクノロジーデイが開催されました。新型iPhoneの中身も公開されました。その過程で、ソニーのゲーム＆ネットワークサービス事業だけでなく、イメージング＆センシング・ソリューション事業（以下I＆SS事業。旧半導体事業。スマートフォンのカメラの眼に使うイメージセンサーが主な事業）についても改めて分析しました。

　この分析をもとに、再度ソニーの業績予想を行い、目標株価を引き上げます。具体的には、2020年3月期、2021年3月期のI&SS事業の楽天証券業績予想を上方修正します。

　それ以外の事業は楽天証券予想を据え置きますが、ゲーム＆ネットワークサービスについては、11月8日発売予定のPS4用ソフト「デス・ストランディング」（ソニー製）の売れ行き次第では今期は上方修正の可能性もあります。また、エレクトロニクス・プロダクツ＆ソリューションの前回予想において、テレビ、デジタルカメラの販売に不透明感があるため、今期は会社予想に達しないと予想しましたが、今回もこの予想を維持します。

　I＆SS事業の今期2020年3月期会社予想業績は、売上高9,900億円（前年比12.6％増）、営業利益1,450億円（同0.8％増）、前回の楽天証券予想（楽天証券投資WEEKLY2019年8月23日号）は、売上高1兆円（同13.7％増）、営業利益1,700億円（同18.1％増）ですが、これを売上高1兆1,000億円（同25.1％増）、営業利益1,900億円（同32.0％増）へ上方修正します。

　また、来期2021年3月期は前回予想の売上高1兆1,000億円（前年比10.0％増）、営業利益1,900億円（同11.8％増）を、売上高1兆3,000億円（同18.2％増）、営業利益2,400億円（同26.3％増）に上方修正します。

　これに伴い、楽天証券の全社業績予想を上方修正します。今期営業利益は、会社予想8,100億円（前年比9.4％減）、前回の楽天証券予想8,200億円（同8.3％減）に対して、今回の楽天証券予想は8,400億円（同6.1％減）とします。また来期は、8,300億円（同1.2％減）とします。減益ではありますが、高水準の業績が続くと予想します。

表1 ソニーの業績

株価　6,375円(2019/9/19)
発行済み株数　1,246,290千株
時価総額　7,945,099百万円(2019/9/19)
単位：百万円、円
出所：会社資料より楽天証券作成
注1：当期純利益は当社株主に帰属する当期純利益。
注2：発行済み株数は自己株式を除いたもの。

表2 ソニーのセグメント別営業利益（四半期ベース）

単位：百万円
出所：会社資料より楽天証券作成
注：2017年3月期1Qよりデバイス部門が半導体とコンポーネントに分離された。また、電池事業売却に伴い2018年3月期よりコンポーネントがその他に吸収された。2020年3月期より、ホームエンタテインメント＆サウンド、イメージング・プロダクツ＆ソリューション、モバイル・コミュニケーションが、エレクトロニクス・プロダクツ＆ソリューションに統合。

表3 ソニーのセグメント別営業利益（通期ベース）

単位：百万円
出所：会社資料より楽天証券作成。
注1：2020年3月期以降の会社予想と楽天証券予想は、「その他」と「全社及びセグメント間取引消去」を合算して表示している。
注2：2017年3月期1Qよりデバイス部門が半導体とコンポーネントに分離された。また、電池事業売却に伴い2018年3月期よりコンポーネントがその他に吸収された。2020年3月期より、ホームエンタテインメント＆サウンド、イメージング・プロダクツ＆ソリューション、モバイル・コミュニケーションがエレクトロニクス・プロダクツ＆ソリューションに統合された。