ネットワンシステムズ

1．2019年3月期3Qは、14％増収、82％営業増益

　ネットワンシステムズの2019年3月期3Q（2018年10-12月期）は、売上高418億3,300万円（前年比14.1％増）、営業利益28億2,300万円（同82.2％増）となりました。

　これまでの順調な受注を背景に、今1Qから売上高が継続的に10％台の伸びを示しています。今3Q売上高を見ると、パブリック（官公省など）向けクラウド構築とセキュリティ対策、通信事業者向けクラウドサービス基盤構築などが好調でした。採算の良いサービス（保守、構築）比率が上昇したことや生産性向上努力によって、売上総利益率が前3Q23.7％→今3Q24.6％へ、対売上高販管費比率が同じく19.5％→17.8％へと改善した結果、営業利益率は同4.2％→6.8％へと向上しました。これによって今3Qは大幅増益となりました。

　今3Qの受注高は、375億4,000万円（前年比4.8％減）と前年割れしたものの、高水準を維持しました。今1Qのパブリック受注高305億2,300万円のうち約100億円が今3Qからの前倒し受注ですが、今3Qのパブリック受注高102億800万円（前年比18.5％減）という水準を考慮すると今3Q受注高は高水準でした。

　また、エンタープライズ向け（一般企業向け）受注高は132億4,700万円（同12.8％増）と増加しました。エンタープライズ向けでもクラウドネットワークの構築とセキュリティの強化が活発でした。

表2　ネットワンシステムズの業績

株価　2,801円(2019/3/14)
発行済み株数　84,672千株
時価総額　237,166百万円(2019/3/14)
単位：百万円、円
出所：会社資料より楽天証券作成
注1：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益
注2：発行済み株数は自己株式を除いたもの

表3　ネットワンシステムズのマーケット別受注高

単位：百万円
出所：会社資料より楽天証券作成
注：端数処理のため合計が合わない場合がある

表4　ネットワンシステムズのマーケット別売上高

単位：百万円
出所：会社資料より楽天証券作成
注：端数処理のため合計が合わない場合がある

 

2．2019年3月期通期は若干上乗せも。来期も業績拡大へ

　2019年3月期通期の会社予想業績は、売上高1,750億円（前年比8.6％増）、営業利益120億円（同45.6％増）ですが、この場合、今4Qは2.2％減収、3.2％営業減益となります。これまでの受注と売上の勢いから見て、今4Qの減収減益は考えにくいため、楽天証券では2019年3月期を売上高1,780億円（前年比10.5％増）、営業利益125億円（同51.7％増）と予想します。

　来期も業績拡大が予想されます。引き続き官公省向け、一般企業向けのクラウドネットワーク構築、セキュリティ対策の増加が予想されます。楽天証券では、来期2020年3月期業績を、売上高1,950億円（前年比9.6％増）、営業利益160億円（同28.0％）と予想します。

 

3．目標株価を前回の3,000円から3,600円に引き上げる

　前述したように、5Gサービスが本格化すると、ネットワークに大量の情報が流れるため、バックボーンだけでなく企業や官公省のネットワークとセキュリティを増強、強化する必要が出てくると予想されます。その場合、ネットワンシステムズの好業績が継続する可能性があります。

　足元の好業績と中期的な業績拡大を考慮して、今後6～12カ月の目標株価を3,600円とします。楽天証券の2020年3月期予想EPS126.4円に想定PER25～30倍を当てはめました。前回の3,000円から引き上げます。中長期での投資妙味を感じます。