毎週金曜日夕方掲載

本レポートに掲載した銘柄

任天堂(7974)、バンダイナムコホールディングス(7832)

 

任天堂

1．2019年3月期3Qは、26％増収、36％営業増益

　任天堂の2019年3月期3Q（2018年10-12月期）は、売上高6,083億9,000万円（前年比26.0％増）、営業利益1,586億2,400万円（同36.2％増）となりました。

　ニンテンドースイッチ・ハードは、前3Q724万台から今3Q942万台へ順調に伸びました。同ソフトは、前3Q2,508万本から今3Q5,251万本へ大幅に伸びました（任天堂製とサードパーティ製ソフトを含む）。今3Qに発売された3タイトル、2018年10月5日発売の「スーパー マリオパーティ」が530万本（任天堂出荷ベース、ダウンロードを含む、以下同様）、11月16日発売の「ポケットモンスター Let's Go!ピカチュウ・Let's Go!イーブイ」が1,000万本、12月7日発売の「大乱闘スマッシュブラザーズSPECIAL」が1,208万本と好調に売れたほか、「マリオカート8デラックス」「スーパーマリオ オデッセイ」などの過去作品も好調でした。今1Qからニンテンドースイッチ・ソフト販売本数は高い前年比を示していますが（今1Qは前年比2.2倍、今2Qは同74.1％増、今3Qは同2.1倍）、ハードウェアの累積効果（ハードウェアの普及に合わせて、ハード1台当たり年間3本強のソフトが売れるため、ソフトの伸び率がハードのそれよりも高くなる現象）が強く発現したと考えられます。

　一方で、3DSがハード、ソフトとも激減しました（ハードは前3Q300万台、今3Q131万台、ソフトは同1,743万本→481万本）。北米のクリスマス商戦ではソニーとの販売競争が激化しました。販管費も増加しました。このため、今3Q営業利益の伸び率は新型機発売後実質2期目としては多少物足りないものとなりました。

表1　任天堂の業績

単位：百万円
株価　29,315円(2019/2/7)
発行済み株数　120,125千株
時価総額　3,521,464百万円(2019/2/7)
単位：百万円、円
出所：会社資料より楽天証券作成
注1：発行済み株数は自己株式を除いたもの
注2：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益

表2　任天堂の業績予想の前提(2019年2月）

スマホゲーム

家庭用ゲームと玩具（前回）

家庭用ゲームと玩具（今回）

出所：楽天証券作成
注1：ポケモンGOプラスの2017年3月期、2018年3月期販売個数は楽天証券推定
注2：新しい楽天証券予想では、スマホゲームの予想を据え置いた

表3　任天堂：各ハード、ソフトの販売台数、本数（四半期ベース）

単位：万台、万本
出所：会社資料より楽天証券作成
注：端数処理の関係で一部合計が合わない場合がある

表4　2019年3月期1-3Qに貢献した任天堂製ニンテンドースイッチ用ソフトの販売本数

単位：万本
出所：会社資料より楽天証券作成
注：任天堂出荷ベース、ダウンロード、ハードウェア同梱を含む

 

2．会社側は2019年3月期会社予想業績を維持するも、スイッチ・ハードは下方修正

　今3Q決算は（多少物足りないところはあるものの）順調と言って良いものでしたが、会社側は今期2019年3月期業績予想として期初予想、売上高1兆2,000億円（前年比13.7％増）、営業利益2,250億円（同26.7％増）を維持しました。

　この予想の中で会社側は、スイッチ・ハード販売台数を前回予想2,000万台から今回予想1,700万台へ下方修正し、同ソフトを1億本から1億1,000万本へ上方修正しました（表2）。また、3DS・ハードを400万台から260万台へ、同ソフトを1,600万本から1,300万本へ下方修正しました。スイッチ・ハードは今3Qは順調に伸びましたが、今1Q、2Qが伸び悩んだため、今期2,000万台の達成は困難と会社側は判断しました。一方で、スイッチ・ソフトは好調で1,000万本上方修正されましたが、スイッチ・ハード、3DS・ハード、ソフトの下方修正で相殺されて、会社予想は期初予想を維持するというものになりました。