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2019年に向けた潜在的リスク要因をチェック
日米株式は年初から乱高下してきました。
こうした中、米ダウ平均株価は10月3日に史上最高値を更新（終値：2万6,828ドル）、日経平均は10月2日に約27年ぶり高値（終値：2万4,270円）まで上昇しました。株式相場が年末にかけてどの程度戻していくか（あるいは戻さないか）を断言することはできません。
ただ、日経平均が7年連続で陽線（暦年騰落率で上昇）を記録する可能性は高いと考えています。年末にかけての戻り相場を期待するには、堅調相場を支えてきたファンダメンタルズを確認していく必要があります。
一方、「ブラックスワン」（まさかの黒い白鳥）が突然姿を現し、短期的に株価を再び下落に追い込む可能性も否定できません。リスク要因（不透明材料）の所在に目配りしていくことは、冷静な投資判断を実践する上で大切だと考えています。
図表３は「2019年に向けた潜在的リスク要因」を一覧にしたものです。それぞれのリスク要因が潜在的なものに留まるのか、リスクが顕在化して投資家のリスク回避姿勢を喚起するのかをウオッチしていく必要があります。
図表３：2019年に向けた潜在的リスク要因（一覧）
例えば、11月6日の米中間選挙の結果、上下両院議会での「共和党優位」が大きく崩れる事態となれば、トランプ政権が「レームダック（統治力欠如）」に陥る可能性があり、米国株式やドルが政治の混迷を不安視する可能性があります。
また、米中貿易戦争の激化で中国の景気減速が強まれば、世界の経済成長期待に水を差すリスクが高まります。FRB（米連邦準備制度理事会）が金融政策の正常化（追加利上げ）を急ぎ、長期金利の上昇が加速すれば、新興国市場に圧力となるでしょう。日本株式は、こうしたリスク要因の変化を受けた外国人投資家の売買で乱高下する可能性があります。そうした場面では、リスク要因がファンダメンタルズにどのような影響を与えるのかを冷静に見極めることが大切だと考えています。
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