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物色の矛先が変わる？
もうひとつインフレ面で注目されたニュースはアマゾン（AMZN）が最低賃金を15ドルに引き上げると発表したことです。
これによりアマゾンだけでなく、ウォルマート（WMT）、ターゲット（TGT）、ユナイテッド・パーセル・サービス（UPS）、フェデックス（FDX）などの企業が相次いで時給を引き上げる可能性が出てきました。
インフレが加速し、債券利回りが上昇するような局面ではFAANG（＝フェイスブック、アマゾン、アップル、ネットフリックス、アルファベットの総称）のようなグロース株は売られやすいです。
フェイスブック
フェイスブック（FB）はFAANGの中でも特に険しい見通しです。同社の顧客、ケンブリッジ・アナリティカがフェイスブックのユーザーのデータを悪用したスキャンダルで同社の経営幹部は議会の公聴会でしぼられました。
さらに欧州で導入された新ルール、GDPR（一般データ保護規則）によりユーザー・アクティビティーが鈍化しました。
これらのことから同社は第3四半期ならびに第4四半期の売上高成長率がさらに鈍化すると前回の決算カンファレンスコールで説明しました。
同社はユーザーのプライバシーならびにデータの管理を強化していますが、その一環としてオプトアウトなどの選択肢をユーザーに与えているため広告収入が減ります。さらに利用できるデータが一部変わるので広告主のターゲティングの仕方に変化が出ます。
これらに加えてフェイスブックはつい最近も大量の顧客データが社外に流出した可能性があると発表しており、上に述べたGDPRの規定によりEU（欧州連合）に罰金を払うことになりそうです。
アマゾン
アマゾン（ティッカーシンボル：AMZN）は民主党のバーニー・サンダース議員から「アマゾンは不当に低い賃金で労働者を雇っている」と強く非難されてきました。このままでは同社のイメージを毀損すると判断したジェフ・ベゾスCEOはクリスマス商戦を前に最低賃金を15ドルに引き上げると発表しました。このレートはアマゾンの米国の従業員ならびにクリスマス商戦期間だけ雇われる臨時社員に適用されます。
この賃上げは同社の利益を圧迫すると思われます。
これとは別にアマゾンは中国の拠点で働いている社員が顧客のデータを社外の業者に販売したのではないか？ という疑惑が出ており、調査に乗り出しています。具体的にはアマゾン・レビューに買い物したユーザーがレビューを書きこんだ場合、そのレビューアーのメールアドレスをこっそりアマゾンの社員がその商品を売っている企業に売り渡した疑惑があるのです。
企業はネガティブなレビューを書いたユーザーに直接メールを送り、そのレビューを取り下げるよう説得することもできるわけです。
こうした問題は、そもそもアマゾンで働く社員が薄給なので収入補助のためにやっているのだという説明もされています。いずれにせよ、これが事実なら安心してレビューに書き込みができなくなるわけで、これがもし事実だとしたら深刻です。
さらにEUは、アマゾンが自社で商品を販売する際、マーケットプレースに出品するマーチャンツよりも顧客データ面で詳しいインサイト（洞察）を利用でき、したがって不公平な競争をマーチャンツに強いているのではないか？ という疑義がかけられています。
つまりアマゾンもフェイスブック同様、いろいろ風当たりが強いのです。
アップル
アップル（ティッカーシンボル：AAPL）は先月、一連の新製品を発表しました。ひとことで言えばiPhoneを「より大型化し、より高価格化する」ことで売上高やマージンをテコ入れする商法と形容することができます。しかし、イノベーションという点では新鮮味に乏しく、インスピレーションを感じさせませんでした。
アップルは「ハードウェアを売る会社」から「サービスをサブスクリプション（購読型）で売る会社」に移行中です。つまりアプリストアに代表されるようなソフトウェアの重要度が増しているということです。
これを反映して四半期決算でもサービス収入を別の項目として明示し、ハイライトしています。ちなみに第3四半期（6月期）のサービス収入は95.5億ドルでした。これは同社の第3四半期の売上高533億ドルに比べるとまだわずかな金額に過ぎませんが、その性格からしてとても利幅が大きいビジネスです。
ネットフリックス
ネットフリックス（ティッカーシンボル：NFLX）は前回の決算発表で売上高が予想を下回っただけでなく新規加入者数でも予想を大きく下回りました。これの責任を取るカタチでCFOが辞めています。
この悪い決算が出たとき、会社側は下半期のTVドラマ・シリーズは強力なラインナップになっているので再び新規加入者数はテコ入れされると説明していました。
その説明通りにカムバックできるかどうかが見所だと思います。
アルファベット
アルファベット（ティッカーシンボル：GOOGL）の第2四半期決算は良い内容でした。FAANGの中ではもっとも安心感のある決算だったという風にも言えると思います。
しかし、同社は7月18日にEC（欧州委員会）から43.4億ユーロ（50.7億ドル）の罰金を科せられた関係で、罰金を含んだ完全希釈化後EPS（1株当たり利益）はわずか＄4.54でした。
同社は今後も規制面で様々な制約を受けます。FAANGの中では最もリーガル・リスクが高い銘柄のひとつだと言えるでしょう。
まとめ
FAANGはここ数年に渡って米国の株式市場を強力にけん引してきました。しかし1）金利面で逆風になる、2）規制の面で逆風になる、という二つのアゲンストの風を受けています。したがって、今後はこれまでのようなアウトパフォーマンスは期待しにくいと思います。
