次の景気後退はいつ？日本株投資で勝つための「景気1サイクル投資」（窪田真之）

景気予測に過度に賭けるべきでない、「景気1サイクル投資」の勧め

　景気判断は水物です。将来の景気を正確に予想するのは至難の業です。景気予測はよく外れるので、景気予測に過度に賭けた投資ポジションを取るべきでありません。

　私たちは資産運用において、どういうことに気を付けたらよいでしょうか？　私は、過去25年間、日本株のファンドマネージャーをやり、公的年金や投資信託の運用をしてきました。

　私が日本株ポートフォリオを組むときにいつも心がけていたのは、「景気1（ワン）サイクル投資」です。景気は良くなると、いつまでも良いと勘違いしがちですが、いつか必ず悪くなります。景気が悪くなると、いつまでも悪いと勘違いしがちですが、いつか必ず良くなります。

　いつ景気が良くなるか、悪くなるか、思い込みで投資して外れると、大けがします。そうならないように、いつでも、景気1サイクル、株を持ち続けるつもりで株の銘柄を選別することです。

　景気が良いときに買った株は、その後、景気が悪くなり、また良くなるまで持つのが、景気1サイクル投資です。景気が悪いときに買った株は、その後、景気が良くなり、また悪くなるまで持つのが、景気1サイクル投資です。

　誰もが景気が良くなるときだけ株を保有し、悪くなるときは株を持っていないようにしたいと思っています。ところが、景気予測は簡単に当たるものではありません。多くのエコノミストが強気のときに、景気は急に悪くなります。

　皆が悲観の底に沈んでいるときに、突然、景気回復が始まります。誰も、コロナショックの世界不況を予見できなかったし、その後の急回復も予見できなかったでしょう（まぐれ当たりした人はいるはずです）。

　景気を当てて、いいタイミングで売買しようという思いが強すぎると、かえって高値買い・安値売りになります。

　私は、ファンドマネージャー時代に投資銘柄を選ぶときは、常に「景気1サイクル」をもって、ベンチマーク（東証株価指数）を上回るパフォーマンスが得られると思うものを選んできました。

　私は今、日本株は割安で、長期投資で資産形成に寄与するとみています。個別銘柄を選別することに自信が持てない方は、日経平均インデックスファンドに「景気1サイクル投資」していくだけでも、良好なリターンが得られると予想しています。

　景気1サイクルですから、今後、景気が一度悪化、あるいは、悪化ぎりぎりまで減速して、そこから回復するまで持つということです。相場が短期的に急落・急騰することを意識しつつ、リスク管理しながら、ポジションを取っていく必要があります。

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