お金と投資をもっと身近に
facebook twitter
中国石油天然気(ペトロチャイナ)
Bank of China int.
中国銘柄レポート
中国の現地証券会社より提供されるアナリストレポートから、当社の取扱銘柄を中心とした「企業レポート」を日本語でお届けします。 中国株式初心者の方でも分かりやすくまとめており、会社・…

中国石油天然気(ペトロチャイナ)

2015/3/2
当局発表の天然ガス価格値下げが痛手、ガス輸送料も今後引き下げか
facebook twitter メールで送る 印刷

当局発表の天然ガス価格値下げが痛手、ガス輸送料も今後引き下げか

中国国内では4月に天然ガス価格の引き下げが予定されているが、BOCIはその値下げ幅が予想を超えたとし、ペトロチャイナの2015年、16年の予想純利益をそれぞれ6%減額修正した。また、年内に天然ガス価格のさらなる値下げが行われる見通しや、天然ガス輸送料金引き下げの可能性に言及し、利益予想の一段の下方修正もあり得るとしている。ペトロチャイナは中国最大の天然ガスサプライヤーであり、国内シェアは70%超。このため、天然ガス価格や同輸送料の値下げによるダメージを最も受けやすい。BOCIは利益見通しの減額修正に伴って目標株価を引き下げ、同社株価の先行きに対して中立見通しを継続した。

国家発展改革委員会(NDRC)は4月1日付で、非住宅向けのゲート価格(出荷価格と輸送費を基に設定する卸売価格)を調整する方針。「前年比での消費量増加分」については1立方メートル当たり0.44元値下げし、「前年消費量と同等分」に関しては逆に0.04元引き上げる。その結果、非住宅向けゲート価格は加重平均で2.3%値下がりするという。

天然ガス価格の上下方向への調整は、前年比の「増加分」と「同等分」との価格差を解消し、ガス価格体系の一本化を図る目的。BOCIによると、代替エネルギー価格(燃料油、LPGなど)連動型の価格メカニズム構築が、天然ガス価格改革の次のステップになる見通しという。また、代替エネルギー価格が14年下期比で大きく値下がりしていることから、国際原油相場の急反発といった事態が起きない限り、NDRCは年内に一段のガス値下げに踏み切る見込み。BOCIの分析では、天然ガス価格が1%引き下げられるたびに、ペトロチャイナの15年通期、16年通期利益はそれぞれ4.6%、2.6%目減りするという。

NDRCは天然ガスパイプラインの輸送料に関しても価格メカニズムの構築を進めている。BOCIはこれが結果的に輸送料値下げにつながる可能性を指摘し、ペトロチャイナを取り巻く不透明感が高まったとみている。

下方修正後の目標株価はフォワードPERで平均14倍、SOTP(Sum of the Parts)方式に基づく予想NAV(純資産価値)に対して16%のディスカウント水準(5年平均)。一方、BOCIは同社A株に関してもAH価格差(A株株価に対するH株株価のディスカウント率)を基に、目標株価を下方修正。今後のレーティング見直しにつながる潜在要因として、AH価格差の拡大や輸入天然ガス価格の予想以上の下落を挙げている。

【この記事に対するアンケート回答はこちらから】

トウシルのオススメ記事

▲トウシルトップページへ

 

つみたてNISA
人気記事ランキングTOP

 

このレポートについてご意見・ご感想をお聞かせください中国石油天然気(ペトロチャイナ)

本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。また、本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。

記事についてのアンケート回答確認

中国石油天然気(ペトロチャイナ)

今回のレポートはいかがでしたか?
コメント

 

 
フレッシャーズ

 
タイムトリップ
 

 

 
メールマガジン

直近1日の記事を配信します

配信:平日毎営業日配信
祝日・GW・夏季/冬季休暇 を除く

公式SNS

タイムリーな情報を
ゲットできます

配信:記事配信時 随時
facebookおよびTwitterには一部配信しない記事もあります

TOP
×
トウシル メールマガジン および SNSについて
メールマガジン 申込み

トウシルメールマガジンではレポートやコンテンツ等、直近1日の記事をお知らせします。
本メールは配信希望のお客様に平日毎日お届けしております。
リアルタイムでの情報取得は、公式SNS(facebook、twitter)もあわせてご利用ください。

  • 「メールマガジン 選択/受付」画面から購読を選択できます。
  • 楽天証券のメルマガをすでに配信希望にされている方は、
    初期設定としては購読申し込みとなっている場合があります。
  • メールマガジン購読申し込みには、楽天証券会員登録(口座開設)が必要となります。
Gmailサービスをご利用の方へ
メールマガジンを受信時正しく表示されないことがございます。あらかじめご了承ください。
メールマガジン サンプル
メールマガジンサンプル
  • 「メールマガジン 選択/受付」画面から購読を選択できます。
  • 楽天証券のメルマガをすでに配信希望にされている方は、
    初期設定としては購読申し込みとなっている場合があります。
  • メールマガジン購読申し込みには、楽天証券会員登録(口座開設)が必要となります。
Gmailサービスをご利用の方へ
メールマガジンを受信時正しく表示されないことがございます。あらかじめご了承ください。