ドル金利上昇によって再び150円台へ円安が進む

　米景気減速・米インフレ率低下を受けて、8月～9月前半にかけて、ドル金利が低下して、円高（ドル安）が進みました。そのまま年末から2025年にかけて、さらに円高が進む可能性もありました。年末から来年にかけて、FRB（米連邦準備制度理事会）が利下げを続けると見込まれる一方、日本銀行は利上げスタンスを維持しているからです。

　ところが、9月後半から10月にかけて、再びドル金利が上昇して、円安（ドル高）が進みました。米景気が想定以上に強く、FRBによる利下げが鈍化するとみられ、米金利上昇につながりました。

　さらに先週は、米大統領選でトランプ氏優位の見方が広がったことも、米金利上昇・ドル高につながりました。トランプ氏公約は、法人減税・インフラ投資など景気刺激策が多く、米国でインフレ懸念を強めるとみられています。

　また、トランプ氏が、米国の全ての輸入品に10％もしくは20％の普遍的基本関税を課し、さらに中国製品に60％の関税をかける方針であることも、米国内の物価上昇→インフレ再燃につながるとみられています。

日米2年金利差とドル/円為替レートの月次推移：2019年末～2024年10月（25日）

出所：QUICKより楽天証券経済研究所が作成：2019年末～2024年10月（25日）

　円安が進めば、日経平均は上昇することが多いのですが、先週は、円安が進む中で、日経平均が下がりました。円安株高の連動性が低下している可能性があります。