先週末13日（金）の日経平均株価終値は3万2,315円でした。前週末終値（3万0,994円）からの上げ幅は1,321円と大きくなったほか、週足ベースでも4週ぶりの上昇に転じています。

　前回のレポートでは、「前週に見せた株価下落は、テクニカル分析的な目安を意識しながらの下落だったため、意外と株価は戻りやすい」と指摘していただけに、先週の動きはおおむね想定内だったと言えます。

　こうした流れを受けた今週は、引き続き株価の戻り期待を維持するのか、それとも再び下落してしまうのかが試されることになりそうですが、まずは、いつものように先週の値動きを確認し、それから今後の展開などについて考えて行きたいと思います。

先週の日経平均は、ひとまず「戻ってきてほしい」ところまで上昇

図1　日経平均（日足）の動き（2023年10月13日時点）

出所：MARKETSPEEDⅡを元に筆者作成

　あらためて先週の日経平均の値動きを振り返ると、上の図1のように、株価は週を通じて戻り基調を描いていきました。

　その中でも特に注目されるのは、週末における12日（木）・13日（金）の2日間のローソク足と、移動平均線との関係性です。

　両日ともに2本の移動平均線（25日・75日）が意識されていたことが分かりますが、より細かく見て行くと、12日（木）のローソク足は大きな陽線で2本の移動平均線をまたいで上抜ける格好、13日（金）のローソク足は2本の移動平均線に挟まれる狭い値動きで、「十字線」に近い陰線となっています。

　一般的に、前者（12日）は株価の上方向を意識する形、後者（13日）は相場の迷いやトレンドの転換を示唆することが多く、下方向を意識する形です。

　つまり、先週の株価上昇は急反発に近いものとなりましたが、とりあえず「戻ってきてほしい」ところで上昇がストップし、次の展開を見据えていったん様子を見始めたと考えられます。ここで言う「戻ってきてほしい」ところとは、75日移動平均線が該当します。

　ですので、今後はこの75日移動平均線をベースに、株価が上方向を目指して行くのであれば、6月以降の戻り高値を結んだ「上値ライン」、反対に下落していくのであれば、7月・8月・10月の安値同士を結んだ「下値ライン」へ向かっていくことになります。

　また、図1からは、上値ラインと下値ラインの距離感が次第に拡大しながら「保ち合い」を形成しつつあるようにも見えます。これは、6月以降の日経平均の株価の振れ幅が大きくなっていることを意味しますので、しばらく値動きの荒い展開が続くかもしれません。

日経平均の予想レンジは2万9,200～3万3,200円。中期的な見通しは前回と変わらず

　続けて、この75日移動平均線を中心に、今後の日経平均の値動きや予想レンジについて考えて行きたいと思います。

図2　日経平均75日移動平均線乖離率の推移（2023年10月13日時点）

出所：MARKETSPEEDⅡを元に筆者作成

　といっても、何か特別な分析をするのではなく、前回のレポートでも紹介した「移動平均線乖離（かいり）率」を使います（上の図2）。

　前回のレポートでは、直近の日経平均が75日移動平均線からの乖離を久々にマイナス5％まで拡大したことを指摘しましたが、今回注目するのは、図2の左側にある2020年12月あたりから2022年にかけての動きとの類似性です。

　当時の日経平均は、75日移動平均線との乖離率をプラス方向に10％以上乖離する場面を見せながら強い上昇トレンドを描いていたのですが、株価が天井を迎えた後の乖離率は、ほぼ一本調子の右肩下がりでマイナス5％まで低下させていきました。こうした動きは足元の状況と似ている面があります。

　さらに、その後の日経平均の動きをたどっていくと、乖離率が0～マイナス5％の間を往来しながら、株価のもみ合いが続いていました。必ずしも歴史が繰り返されるわけではありませんが、今回も同様に、株価の上値が重たくなる展開を想定しておく必要はありそうです。

図3　日経平均75日移動平均線乖離率のボリンジャーバンド（2023年10月13日時点）

出所：MARKETSPEEDⅡデータを元に筆者作成

　さらに、当面の日経平均のレンジについても探っていきます。上の図3は先ほどの移動平均線乖離率の推移をボリンジャーバンド化したものです。

　こちらも2020年12月から2022年にかけての乖離率の推移を確認すると、マイナス5％あたりで底打ちし、ボリンジャーバンドの中心線（MA）あたりまで戻すという展開が繰り返されていたことが分かります。

　これを踏まえ、先週末13日時点の75日移動平均線の値で計算すると、目先の日経平均の予想レンジは2万9,200～3万3,200円になります。ちなみに今週の株価が、先ほどの図1で紹介した上値ラインまで上昇したとすると、3万3,500円あたりになります。

　なお、75日移動平均線やボリンジャーバンドの値は日々変わって行くため、あくまでも先週末時点の予想レンジになりますが、大まかな目安にはなると思います。