良いインフレ、悪いインフレ、日本はどっち？そして今後は？

日米とも総合インフレ率がコア・インフレ率を下回る「クロス」発生

　日米とも、一時高まったインフレ率が、低下しつつあります。日米とも、総合インフレ率が、コア・インフレ率（日本はコアコア・インフレ率）を下回る「クロス」が発生しました。エネルギー価格の前年比上昇率がマイナスに転じたためです。

　まず、下図の、12日に米労働省が発表した3月の総合インフレ率（CPI（消費者物価指数）前年比上昇率）と、コア・インフレ率（コアCPI前年比上昇率）をご覧ください。

　3月の総合インフレ率は2月（6.0％）から3月（5.0％）へ一気に1.0ポイントも低下しました。一方、コア・インフレ率は2月（5.5％）から3月（5.6％）に上昇しました。このため、クロスが発生しました。

　なお、コアCPIとは、変動の大きいエネルギー・食品を除いたCPIのことです。

米インフレ率（CPI総合・コア指数前年比上昇率）推移：2020年1月～2023年3月

　次に、4月21日に総務省が発表した、3月の日本のインフレ率（CPI総合指数とコアコア指数の前年比上昇率）をご覧ください。日米のインフレ率を比較する場合、米国のコアCPIと、日本のコアコアCPIを比較する必要があります。ほぼ定義が同じだからです。

日本のインフレ率：2023年3月

日本の総合インフレ率、コアコア・インフレ率推移：2020年1月～2023年3月

　米国の悪いインフレはようやく収束しつつあります。一方、日本の良いインフレは拡大しつつあります。

　悪い・良いとは、景気・企業業績・株価にとって、という意味です。米国は行き過ぎたインフレが、景気・企業業績・株価に悪影響を及ぼす懸念がありますが、ようやく低下しつつあります。

　日本にもやっとインフレの風が吹き始めました。コアコア・インフレが3.8％まで上昇したのは、企業業績に追い風です。値下げばかりで値上げができない国だったのに、値上げが受け入れられる国になったことは、企業業績にとって干天の慈雨です。

　エネルギー価格上昇の輸入インフレがマイナスになる中、コアコア・インフレの高止まりが続けば、企業業績・株価にプラスです。