インフレ・金利上昇が続く間はバリュー株優位が続くと予想

　2021年以降、バリュー株優位が続いています。それが、以下TOPIXバリュー指数、TOPIXグロース指数の動きを見るとわかります。

TOPIXバリュー指数とTOPIXグロース指数の日次推移：2020年12月30日～2022年6月28日

出所：QUICKより作成。2020年12月30日の値を100として指数化

　バリュー株とは、PER(株価収益率)やPBR（株価純資産倍率）が低い、配当利回りが高いなど株価指標で見て割安な株のことです。金融株・資源関連株・製造業に、バリュー株が多数あります。そのバリュー株が2021年以降、好調です。世界景気回復にともなう米金利上昇で金融株が買われ、原油価格上昇で資源関連株が買われ、製造業の景況改善が自動車・鉄鋼・化学株などに追い風となっています。

　一方、グロース株には、コロナ禍でも業績好調だったIT・ネット関連株やバイオ関連株が含まれます。2016年から2020年まで5年間、グロース株好調・バリュー株不振が続き、グロース株はやや割高、バリュー株がかなり割安となったため、2021年以降はグロース株を売ってバリュー株を買う流れが出ていました。その流れが2022年に加速していることが、以下のグラフからわかります。

TOPIXバリュー指数とTOPIXグロース指数の次推移：2009年末-2022年6月（28日）

出所：QUICKデータより作成。2009年末の値を100として指数化