リスクとインフレがダブルで金価格を押し上げ

　足元の金（ゴールド）市場を取り巻く環境をまとめると、以下のようになります。筆者が考える7つのテーマでまとめています。先述の通り、「ウクライナ危機」は有事のムードを強め、資金の逃避先需要を増やし、金（ゴールド）相場を押し上げていると、考えられます。

　また、「ウクライナ危機」が増幅している「インフレ懸念」は2つの意味で、金（ゴールド）相場の上昇要因と言えます。「インフレ懸念」がニュースの見出しになった時、それを不安に感じる投資家は少なくありません。このため「インフレ懸念」もまた、資金の逃避先需要を増幅する一因といえます。

　同時に、インフレ（物価高）は、相対的な通貨安であるため、その通貨安が、どの国の信用を必要とせずに存在できる通貨という側面を持つ、金（ゴールド）を保有する妙味を増加させることがあります。

図：金（ゴールド）市場における7つのテーマ

出所：筆者作成

　足元、米国では急速に金融引締め的な措置（利上げ、量的引き締め）についての議論が進んでおり、「代替通貨」のテーマにおいては、金（ゴールド）相場への下落圧力がかかっているとみられます。

　しかし、金（ゴールド）価格は上昇しています。米国の金融政策起因の下落圧力を相殺して余りある、上昇圧力が存在するためです。その上昇圧力は「ウクライナ危機」による「リスク拡大」と、同危機が増幅している「インフレ懸念」によって生じていると考えられます。

　今後の金（ゴールド）相場の動向に注目です。毎週火曜日の通常のレポートで随時、価格動向の見通しについても、触れていきます。