今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは110.95円

↓下値メドは108.10円

世界はインフレ、日本はデフレ。サプライチェーン崩壊でも日本にインフレなし

　19日（月曜）のドル/円は、大幅に「円高」。高値110.09円、安値109.06円、1日の値幅は1.03円。 

　週明けは110.01円からスタート。東京時間の朝につけた110.09円がこの日の高値になってしばらく109.90円近辺にいましたが、NY時間に入って7月上旬から続くサポートの109.70円を下に抜けると、一気に109.06円まで下落。5月27日以来の安値をつけました。ただ、その後は下げた分を約半分取り戻すまで回復して、終値は109.45円（前日比▲0.63円）。

　マーケットが急に「リスクオフ（リスク回避）」に動いたのはなぜか？最近まで、欧米の投資家の多くは、コロナのデルタ変異株は「大した問題にはならない」と考えていました。ところが、感染拡大が止まらない状況を見て、見通しが気楽すぎたと修正を急ぎ、ポートフォリオの組み換えを始めた。これがリスクオフの理由です。

　なぜドル高なのか？米国ではワクチン接種が進むなか、全面的ロックダウンの可能性は（政治的理由からも）かなり低い。一方、欧州のワクチン接種率は、まだ十分に高いとはいえない状態でペースダウンが始まっている。夏の外出が増え、このまま秋を迎えたら第4波は避けらない。ドイツは10月にも医療崩壊が起きる危機があり、ロックダウンの可能性はかなり高まっている。経済再開のスピードの差がドル全面高の背景。

　では、なぜ円高かというと、以前の為替Walkerにも書きましたが、ユーロ、ポンドや豪ドルが、対ドルだけではなく、円に対しても下落した結果、円は引きずられて円高になっている事情が大きい。リスクオフで、セーフヘブンの円が買われるともいわれていますが、コロナがテーマの市場において、果たして円が安全通貨なのかどうかは疑問。

　ECB（欧州中央銀行）やBOE（イングランド銀行）は、最近まで経済見通しに強気で、緩和縮小にも前向きでした。ところが変異株の感染拡大で事情は急変。しばらく緩和政策を続けるしかないとの見方が増え、その失望感が、欧州通貨売りにつながっている。日銀には、そもそも政策変更の期待はないに等しいので、そのぶん失望の円安もなかった。円高になったのではなく、円安にならなかったということです。

　FRB（米連邦準備制度理事会）はどうするのか。来週のFOMC（米連邦公開市場委員会）は注意です。

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

主要指標 終値

出所：楽天証券作成

今日の一言

自分で自分をあきらめなければ、人生に「負け」はない - 斎藤茂太（日本の精神科医、随筆家）