SUMCO

1）2019年12月期3Qは14％減収、61％営業減益

　SUMCOの2019年12月期3Q（2019年7-9月期）は、売上高720億2,400万円（前年比13.7％減）、営業利益89億1,600万円（同61.3％減）となりました。

　今3Qは、300mmウェハのロジック向けが堅調でした。ロジック向けは今1Qに一度落ち込みましたが、スマートフォンやパソコン用CPUの生産回復に伴い今2Qに回復しました。

　一方、300mmウェハのメモリ向けは、今2Qから減少し始め、今3Qも減少が続きました。また、200/150mmも自動車向け、産業用が悪化しています。台湾の合弁会社で連結子会社のFSTも今3Q（2019年7-9月期）は43.7％減収、82.3％営業減益となりました。その結果、SUMCO連結では今2Qに続き大幅減益となりました。

　なお、SUMCOは2019年上期に月産11万枚（推定増強率5～10％）の設備増強を行いましたが、この分の受注が全部は取れていないもようです。

表7　SUMCOの業績

株価    1,804円(2019/12/19)
発行済み株数    293,278千株
時価総額    529,074百万円(2019/12/19)
単位：百万円、円
出所：会社資料より楽天証券作成
注1：発行済み株数は自己株式を除いたもの。    
注2：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。

グラフ4　FORMOSA SUMCO TECHNOLOGYの四半期業績

単位：1,000台湾ドル
出所：会社資料より楽天証券作成

2）来期は増益転換か

　今4QはSUMCO本体で定期修理があるためウェハ生産が減少する見込みです。そのため、業績は今3Qから更に落ち込むと予想されます。会社側では2019年12月期業績を、売上高2,975億円（前年比8.5％減）、営業利益494億円（同42.0％減）と予想しています。

　ただし、前述のようにFSTの業績に回復感が見られます。これを考慮して楽天証券では今期予想を売上高3,000億円（同7.7％減）、営業利益500億円（同41.3％減）と予想します。

　来期2020年12月期は業績回復が予想されます。300mmウェハのロジック向けの増加が続き、（会社側は2020年後半と言っていますが）2020年前半にもメモリ向けが回復する可能性があります。200/150mmには当面回復期待は持てそうにありませんが、300mmの回復と長期契約価格の小幅上昇によって、2020年12月期は増益転換が予想されます。楽天証券では2020年12月期業績を売上高3,150億円（同5.0％増）、営業利益600億円（同20.0％増）と予想します。

　今後6～12カ月間の目標株価を2,500円とします。2020年12月期楽天証券予想EPS133.0円に想定PER15～20倍を当てはめました。投資妙味を感じます。

本レポートに掲載した銘柄：信越化学工業（4063）、SUMCO（3436）

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