長期金利は低下基調

　米国10年債利回りはずっと低下基調です。現在は1.7％前後です。

図：米国10年債利回り

単位：%
出所：セントルイスFRB

　一般に、市中金利と株式バリュエーションは競争関係にあると考えられています。つまり金利が上昇しているとき、株式は売られやすいのです。

　2018年10月に10年債利回りが3.2％まで上昇したとき、株式市場は大きく崩れました。

　当時の水準に比べると現在の金利水準はずっと低いため、株式にとっては良い金利環境と言えると思います。

　また現在の17倍というPERは長期金利1.7％という水準に照らして考えたとき、適正であると言えるでしょう。